东方公司是一个高成长的公司,没有优先股。该公司目前发行在外的普通股为775万股,股价20元/股,没有负债,资产(息税前)利润率12%,所得税税率为25%。公司拟通过折价发行附带认股权证债券筹集资金4500万元,发行价格为900元,债券面值为每份1000元,

admin2017-03-27  39

问题 东方公司是一个高成长的公司,没有优先股。该公司目前发行在外的普通股为775万股,股价20元/股,没有负债,资产(息税前)利润率12%,所得税税率为25%。公司拟通过折价发行附带认股权证债券筹集资金4500万元,发行价格为900元,债券面值为每份1000元,期限10年,票面利率8%,同时每份债券附送10张认股权证,认股权证在4年后到期,在到期前5张认股权证可以按12元/股的价格购买0.8股普通股。假设不考虑债券发行费用,公司总资产等于总市值的90%,等风险债务的市场利率为10%,预计发行公司债券后公司总价值年增长率为5%。
要求:
计算债券发行后公司总市值,4年后行权前公司总市值、每张债券价值、债务总价值、股东权益总市值、股价、总资产、息税前利润和每股收益;

选项

答案债券发行后公司总市值=775×20+4500=20000(万元) 4年后行权前公司总市值=20000×(F/P,5%。4)=20000×1.2155=24310(万元) 每张债券价值=1000×8%×(P/A,10%,6)+1000×(P/F,10%,6)=912.92(元) 债券数量=4500/900=5(万份) 债务总价值=5×912.92=4564.6(万元) 股东权益总市值=24310—4564.6=19745.4(万元) 股价=19745.4/775=25.48(元/股) 总资产=24310×90%=21879(万元) 息税前利润=21879×12%=2625.48(万元) 利息=5×1000×8%=400(万元) 税后利润=(2625.48—400)×(1—25%)=1669.11(万元) 每股收益=1669.11/775=2.15(元/股)

解析
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