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“当公司事实上资不抵债时,股东可能会采取冒险的操作,投资于风险很大、净现值为负的项目”,如何理解这句话?
“当公司事实上资不抵债时,股东可能会采取冒险的操作,投资于风险很大、净现值为负的项目”,如何理解这句话?
admin
2018-07-29
23
问题
“当公司事实上资不抵债时,股东可能会采取冒险的操作,投资于风险很大、净现值为负的项目”,如何理解这句话?
选项
答案
当债权人将资金借给企业之后,在一定程度上就失去了对资金的控制权(至少是直接控制权),只保留了相应的收益权。由于债权人与股东的利益不完全一致,他们之间的利益冲突在所难免。企业的经营控制权由代表股东利益的公司董事会和经理层掌握,当企业陷入财务危机时,股东可能会“损人利己”,为维护股东自身利益采取某些损害债权人利益的举措。比如,公司股东可能选择高风险的项目甚至净现值为负的项目。该现象被称为资产替代或者风险转移。 出现该种现象是由于虽然公司资不抵债,即公司的资产绝大部分实质上都属于债权人,但是股东握有公司的控制权,因而有权选择投资项目。本质上,股东是用债权人的资金进行投资,如果经济形势好,项目收益超过负债的部分归股东所有;如果经济形势差,项目的亏损几乎都由债权人承担。正是权利与义务的不对称性导致了股东选择高风险项目。
解析
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