甲公司为扩大产能，拟平价发行分离型附认股权证债券进行筹资，方案如下：债券每份面值1 000元，期限5年，票面利率5％。每年付息一次。同时附送20份认股权证。认股权证在债券发行3年后到期，到期时每份认股权证可按11元的价格购买1股甲公司普通股股票。甲公司目

admin2022-04-07 70

问题甲公司为扩大产能，拟平价发行分离型附认股权证债券进行筹资，方案如下：债券每份面值1 000元，期限5年，票面利率5％。每年付息一次。同时附送20份认股权证。认股权证在债券发行3年后到期，到期时每份认股权证可按11元的价格购买1股甲公司普通股股票。
甲公司目前有发行在外的普通债券，5年后到期，每份面值1 000元，票面利率6％，每年付息一次，每份市价1 020元(刚刚支付过最近一期利息)。
公司目前处于生产的稳定增长期，可持续增长率5％。普通股每股市价10元。公司企业所得税税率25％。
要求：
判断筹资方案是否合理，并说明理由，如果不合理，给出调整建议。

选项

答案筹资方案不合理，原因是附认股权证债券的税前资本成本低于普通债券的税前资本成本。可以通过降低执行价格或提高票面利率等方式，使得附认股权证债券的税前资本成本大于普通债券的税前资本成本。

解析

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财务成本管理

注册会计师

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财务成本管理

注册会计师

以下各种资本结构理论中，认为筹资决策无关紧要的是()。(2005年)

下列情况中，需要对基本标准成本进行修订的是()。(2009年新)

以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是()。(2006年)

某盈利企业不存在金融资产，当前净财务杠杆大于零、股利支付率小于1，如果经营效率和股利支付率不变，并且未来仅靠内部融资来支持增长，则企业的净财务杠杆会()。

甲公司按年利率10％向银行借款1000万元，期限1年。若银行要求甲公司维持借款金额10％的补偿性余额，该项借款的有效年利率为()。

某公司股票的当前市价为10元，有一种以该股票为标的资产的看跌期权，执行价格为8元，到期时间为三个月，期权价格为3．5元。下列关于该看跌期权的说法中，正确的是()。

下列关于期权投资策略的表述中，正确的是()。

下列关于“有价值创意原则”的表述中，错误的是(　　)。

麦芽除消食外，兼能鸡内金除消食外，兼能

患者，女，55岁。突发意识障碍4小时来院，言语不能，计算能力障碍，空间定向力障碍。该患者可能的诊断是

下面哪一项不属于贷款损失准备金的计提原则?()(2010年下半年)

下列关于企业计提固定资产折旧会计处理的表述中，不正确的是()。(2013年)

确定关键绩效指标的SMART原则不包括()

下列说法正确的有()。

试论国际货币体系的演进及其特点。

下列程序的功能是调用字体对话框来设置文本框中的字体，单击Command1按钮弹出对话框，进行相应的字体、字号等的设置，然后单击“确定”按钮退出对话框，则文本框中将发生哪些变化()。PrivateSubCommand1_Click()

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注册会计师

以下各种资本结构理论中，认为筹资决策无关紧要的是()。(2005年)

下列情况中，需要对基本标准成本进行修订的是()。(2009年新)

以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是()。(2006年)

某盈利企业不存在金融资产，当前净财务杠杆大于零、股利支付率小于1，如果经营效率和股利支付率不变，并且未来仅靠内部融资来支持增长，则企业的净财务杠杆会()。

甲公司按年利率10％向银行借款1000万元，期限1年。若银行要求甲公司维持借款金额10％的补偿性余额，该项借款的有效年利率为()。

某公司股票的当前市价为10元，有一种以该股票为标的资产的看跌期权，执行价格为8元，到期时间为三个月，期权价格为3．5元。下列关于该看跌期权的说法中，正确的是()。

下列关于期权投资策略的表述中，正确的是()。

下列关于“有价值创意原则”的表述中，错误的是( )。

麦芽除消食外，兼能鸡内金除消食外，兼能

患者，女，55岁。突发意识障碍4小时来院，言语不能，计算能力障碍，空间定向力障碍。该患者可能的诊断是

下面哪一项不属于贷款损失准备金的计提原则?()(2010年下半年)

下列关于企业计提固定资产折旧会计处理的表述中，不正确的是()。(2013年)

确定关键绩效指标的SMART原则不包括()

下列说法正确的有()。

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下列程序的功能是调用字体对话框来设置文本框中的字体，单击Command1按钮弹出对话框，进行相应的字体、字号等的设置，然后单击“确定”按钮退出对话框，则文本框中将发生哪些变化()。PrivateSubCommand1_Click()

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下列关于“有价值创意原则”的表述中，错误的是(　　)。