X公司投资1000万进入医药行业。其资本结构中,40%是白有资本,60%是负债,债务的年利率是8%。X公司的该项投资预计会带来永续的增量现金流每年150万元。参照行业内Y公司,负债权益比是1:1,权益贝塔是1.5,债务成本是11%,X、Y均适用税率25%,

admin2021-11-29  33

问题 X公司投资1000万进入医药行业。其资本结构中,40%是白有资本,60%是负债,债务的年利率是8%。X公司的该项投资预计会带来永续的增量现金流每年150万元。参照行业内Y公司,负债权益比是1:1,权益贝塔是1.5,债务成本是11%,X、Y均适用税率25%,无风险利率是5%,风险溢价是10%。[中国人民大学2014研]
X公司的加权平均资本成本是多少?

选项

答案由于Y的RS=20%,根据RS=R0+B/S(1-TC)(R0-RB)=20%,可得R0=16.14%。 故可求出X公司的RS,即: RS=R0+B/S(1-TC)(R0-RB)=16.14%+3/2×(1-25%)×(16.14%-8%)=25.3% 所以对X来说,加权平均资本成本为RWACC=B/(B+S)·RB·(1-Tc)+S/(B+S)·RS=25.3%×0.4+8%×0.6×(1-25%)=13.72%

解析
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