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  3. 某公司正在着手编制2016年的财务计划，打算利用平均资本成本比较法确定最佳资本结构，现在的工作是根据现有资料计算与平均资本成本有关的数据，有关资料如下： 其他有关信息如下： (1)公司长期借款年利率当前是6％，明年将下降为4．6％； (2)公司债券面值为

某公司正在着手编制2016年的财务计划，打算利用平均资本成本比较法确定最佳资本结构，现在的工作是根据现有资料计算与平均资本成本有关的数据，有关资料如下： 其他有关信息如下： (1)公司长期借款年利率当前是6％，明年将下降为4．6％； (2)公司债券面值为

admin2018-01-15  65
问题 某公司正在着手编制2016年的财务计划，打算利用平均资本成本比较法确定最佳资本结构，现在的工作是根据现有资料计算与平均资本成本有关的数据，有关资料如下：

其他有关信息如下：
(1)公司长期借款年利率当前是6％，明年将下降为4．6％；
(2)公司债券面值为1 000元，票面利率为8％，期限为5年，每年年末支付一次利息，当前市价为1 120元；如果按公司债券当前市价溢价发行新的债券，发行成本为市价的3％：
(3)公司普通股面值为1元，发行的时候筹资费用是2％，当前每股市价为6．6元，本年派发现金股利每股0．55元，预计股利增长率维持6％：
(4)公司普通股的β值为1．15，当前国债的收益率为5％，市场平均报酬率为14％；
(5)公司所得税税率为25％。
要求：
按照折现模式计算债券的资本成本：
选项
答案假设债券资本成本为K，根据折现模式，则有：1120×(1-3％)=1 000×8％×(1-25％)×(P／A，K，5)+1 000×(P／F，K，5) 当K=4％，1 000×8％×(1—25％)×(P／A，4％，5％)+1 000×(P／F，4％，5)=60×4．451 8+1 000×0．821 9=267．1 1+821．9=1 089．01(元) 当K=5％，1 000x8％×(1-25％)×(P／A，5％，5)+1 000×(P／F，5％，5)=60×4．329 5+1 000×0．783 5=259．77+783．5=1 043．27(元) (K一4％)／(5％一4％)=(1 086．4一1089．01)／(1 043．27—1 089．01) 解之得K=4．06％
解析
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