东方公司是一个高成长的公司，没有优先股。该公司目前发行在外的普通股为775万股，股价20元／股，没有负债，资产(息税前)利润率12％，所得税税率为25％。公司拟通过折价发行附带认股权证债券筹集资金4500万元，发行价格为900元，债券面值为每份1000元，

admin2017-03-27 58

问题东方公司是一个高成长的公司，没有优先股。该公司目前发行在外的普通股为775万股，股价20元／股，没有负债，资产(息税前)利润率12％，所得税税率为25％。公司拟通过折价发行附带认股权证债券筹集资金4500万元，发行价格为900元，债券面值为每份1000元，期限10年，票面利率8％，同时每份债券附送10张认股权证，认股权证在4年后到期，在到期前5张认股权证可以按12元／股的价格购买0．8股普通股。假设不考虑债券发行费用，公司总资产等于总市值的90％，等风险债务的市场利率为10％，预计发行公司债券后公司总价值年增长率为5％。
要求：
回答要想使发行方案可行，附带认股权证债券的税前资本成本应该满足什么条件。已知：(F／P，5％，4)=1．2155， (P／A，10％，6)=4．3553， (P／F，10％，6)=0．5645，(P／A，10％，10)=6．1446， (P／F，10％，4)=0．6830，(P／F，10％，10)=0．3855

选项

答案如果附带认股权证债券的税前资本成本高于直接增发股票的税前资本成本，则发行公司就不会接受该方案，所以，要想使发行方案可行，附带认股权证债券的税前资本成本必须处于债务市场利率和税前普通股成本之间。

解析

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财务成本管理

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下列关于计算加权平均资本成本的说法中，正确的有()。(20l1年)

(2010年)某公司采用剩余股利政策分配股利，董事会正在制订2009年度的股利分配方案。在计算股利分配额时，不需要考虑的因素是()。

下列关于期权的说法中，不正确的是()。

有一债券面值为1000元，票面利率为5%，每半年支付一次利息，5年期。假设必要报酬率为6%，则发行4个月后该债券的价值为()元。已知：(P/F，3%，10)=0.7441，(P/F，6%，5)=0.7473，(P/A，6%，5)=4.2124，(P

下列说法正确的有()。

甲股票预计第一年的股价为8元，第一年的股利为0．8元，第二年的股价为10元，第二年的股利为1元，则按照连续复利计算的第二年的股票收益率为()。(用内插法计算)

采用平行结转分步法，每一步骤的生产费用也要在其完工产品和月末在产品之间进行分配。如果某产品生产分三步骤在三个车间进行，则第二车间的在产品包括()。

行政机关作出的下列行为中，（）属于行政复议的范围。

当系统的需求难以说明，或需求变动较大的一类系统开发时，通常使用

骨髓检查原始粒细胞＞80％，早幼粒细胞12％，中幼粒细胞3％。考虑诊断为

患者。女，38岁。某皮鞋厂仓库保管员，办公室设在仓库内，自从事该工作以来常感头痛、头昏、乏力、失眠、记忆力减退、易感冒，近来又出现月经过多、牙龈出血、皮下有紫癜等而入院。应做进一步检查的项目是

患者男，30岁，身高170cm，体重56kg，双下肢瘫痪，护士于6时40分为其翻身，检查见全身皮肤状况良好，该患者下一次翻身时间是

关于非法出售、私赠文物藏品罪，下列哪些说法正确?

下列关于负债和所有者权益的说法正确的是()。

采用网下发行方式发行新股时，是由证券登记结算公司在发行结束后根据交易所电脑系统成交{己录自动完成新股股权登记。(　　)

设a1=1当n≥1时，an+1=,证明：数列{an}收敛并求其极限。

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下列关于计算加权平均资本成本的说法中，正确的有()。(20l1年)

(2010年)某公司采用剩余股利政策分配股利，董事会正在制订2009年度的股利分配方案。在计算股利分配额时，不需要考虑的因素是()。

下列关于期权的说法中，不正确的是()。

有一债券面值为1000元，票面利率为5%，每半年支付一次利息，5年期。假设必要报酬率为6%，则发行4个月后该债券的价值为()元。已知：(P/F，3%，10)=0.7441，(P/F，6%，5)=0.7473，(P/A，6%，5)=4.2124，(P

下列说法正确的有()。

甲股票预计第一年的股价为8元，第一年的股利为0．8元，第二年的股价为10元，第二年的股利为1元，则按照连续复利计算的第二年的股票收益率为()。(用内插法计算)

采用平行结转分步法，每一步骤的生产费用也要在其完工产品和月末在产品之间进行分配。如果某产品生产分三步骤在三个车间进行，则第二车间的在产品包括()。

行政机关作出的下列行为中，（）属于行政复议的范围。

当系统的需求难以说明，或需求变动较大的一类系统开发时，通常使用

骨髓检查原始粒细胞＞80％，早幼粒细胞12％，中幼粒细胞3％。考虑诊断为

患者。女，38岁。某皮鞋厂仓库保管员，办公室设在仓库内，自从事该工作以来常感头痛、头昏、乏力、失眠、记忆力减退、易感冒，近来又出现月经过多、牙龈出血、皮下有紫癜等而入院。应做进一步检查的项目是

患者男，30岁，身高170cm，体重56kg，双下肢瘫痪，护士于6时40分为其翻身，检查见全身皮肤状况良好，该患者下一次翻身时间是

关于非法出售、私赠文物藏品罪，下列哪些说法正确?

下列关于负债和所有者权益的说法正确的是()。

采用网下发行方式发行新股时，是由证券登记结算公司在发行结束后根据交易所电脑系统成交{己录自动完成新股股权登记。( )

设a1=1当n≥1时，an+1=,证明：数列{an}收敛并求其极限。

采用网下发行方式发行新股时，是由证券登记结算公司在发行结束后根据交易所电脑系统成交{己录自动完成新股股权登记。(　　)