A公司是一家上市公司，公司是一家销售娱乐设备的特色零售商，公司坐落在美国，但是受全球环境和经营的影响，公司财务业绩不好。公司聘请了Z公司对其进行评估并可能对公司的战略和经营提出改进建议。Z公司中的Joson对公司的以往情况收集资料并评估，认为公司需要对多家

admin2018-10-24 49

问题 A公司是一家上市公司，公司是一家销售娱乐设备的特色零售商，公司坐落在美国，但是受全球环境和经营的影响，公司财务业绩不好。公司聘请了Z公司对其进行评估并可能对公司的战略和经营提出改进建议。Z公司中的Joson对公司的以往情况收集资料并评估，认为公司需要对多家分公司的资本情况进行调整，而这需要公司提供资金支撑。Joson分析公司以往财务指标如下：
营业周期增加20天；
现金周期增加15天；
利息保障倍数由10下降到5；
权益收益率由12％下降到6％；
杠杆系数保持不变；
存货周期的天数保持不变。
Joson正考虑采用通过发行企业债券解决资金需求，Joson在发行5年期债券还是20年期债券中决策，债券利息的收益曲线是陡峭的正斜率曲线。同时Joson也考虑发行可转换债券。
问题：
债券利息的收益曲线是陡峭的正斜率曲线，说明5年期债券和20年期债券的影响?

选项

答案债券收益率曲线是描述在某一时点上一组可交易债券的收益率与其剩余到期期限之间数量关系的一条曲线。反映出某一时点上(或某一天)不同期限债券的到期收益率水平。当债券利息的收益曲线是陡峭的正斜率曲线时，意味着随着之前期限的延长，债券的收益率增幅越来越大，因此可以表明20年期债券的收益率要远远大于5年期债券收益率。从A公司目前财务情况来看，公司现金周期的增加、应收账款周转天数的增加以及应付账款周转期的增加，表明公司现金流短缺，而公司的利息保障倍数增加，表明公司的偿债能力减弱，公司的偿债风险加大，权益收益率由12％下降到6％，表明公司的获利能力减弱。所有这些指标分析来看公司的偿债风险加大，对于债权人来说，在偿债风险加大的情况下，同等期限的债券所要求的收益率就会增加，这也就是公司债券利息的收益曲线之所以呈现陡峭的正斜率曲线的原因，所以如果公司通过发行债券融资，发行债券的期限越长，债券融资成本增加的幅度也就越大。

解析

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财务决策

美国注册管理会计师（CMA）

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转折性的GDP变动也会对证券市场产生深刻影响，关于此以下说法正确的是(　　)。

下列数据特征的测度值中，易受极端值影响的有(　　)。

《营业税法》针对某些难以确定纳税人的具体情况，规定了扣缴义务人，具体包括(　　)。

按照《企业所得税法》及有关规定，在计算应纳税所得额时，主要有(　　)项目不得扣除。

从货币控制的角度来讲，利率市场化是货币当局对利率的调控从直接管制方式转为间接调控方式的过程。(　　)

成本推动型的通货膨胀的动因主要有两个：一是供给垄断或供给不足；二是货币幻觉和模仿效应。(　　)

股息、红利等投资收益属于资本收支项目。(　　)

商业银行办理中间业务和表外业务时，都不动用自身资金，也不存在风险。(　　)

在分业经营模式下的商业银行，其基本业务活动由负债业务、资产业务和其他业务共同组成，这些业务均反映在银行的资产负债表中。(　　)

上市公司向独立董事提供的资料，上市公司及独立董事本人应当至少保存10年。(　　)

不同手段的具体目标要服务于实现总体目标，体现了宏观调控综合协调体制的()要求。

关于硝酸异山梨酯描述正确的是

根据《建设工程质量管理条例》，监理工程师对建设工程实施监理采取的主要形式是()。

下列不属于硬件环境的是()。

基金绩效衡量等同于对基金组合表现本身的衡量。()

()的物业权属状况要求物业管理形式与之相适应。

Restrictionsontheuseofplasticbagshavenotbeensosuccessfulinsomeregions."WhitePollution"isstillgoingon.Write

图4-6示意的为(48)设计模式，表示一个作用于某对象结构中的各元素的操作。

W:________M:I’dliketoseeapairofbrownshoes.

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转折性的GDP变动也会对证券市场产生深刻影响，关于此以下说法正确的是( )。

下列数据特征的测度值中，易受极端值影响的有( )。

《营业税法》针对某些难以确定纳税人的具体情况，规定了扣缴义务人，具体包括( )。

按照《企业所得税法》及有关规定，在计算应纳税所得额时，主要有( )项目不得扣除。

从货币控制的角度来讲，利率市场化是货币当局对利率的调控从直接管制方式转为间接调控方式的过程。( )

成本推动型的通货膨胀的动因主要有两个：一是供给垄断或供给不足；二是货币幻觉和模仿效应。( )

股息、红利等投资收益属于资本收支项目。( )

商业银行办理中间业务和表外业务时，都不动用自身资金，也不存在风险。( )

在分业经营模式下的商业银行，其基本业务活动由负债业务、资产业务和其他业务共同组成，这些业务均反映在银行的资产负债表中。( )

上市公司向独立董事提供的资料，上市公司及独立董事本人应当至少保存10年。( )

不同手段的具体目标要服务于实现总体目标，体现了宏观调控综合协调体制的()要求。

关于硝酸异山梨酯描述正确的是

根据《建设工程质量管理条例》，监理工程师对建设工程实施监理采取的主要形式是()。

下列不属于硬件环境的是()。

基金绩效衡量等同于对基金组合表现本身的衡量。()

()的物业权属状况要求物业管理形式与之相适应。

Restrictionsontheuseofplasticbagshavenotbeensosuccessfulinsomeregions."WhitePollution"isstillgoingon.Write

图4-6示意的为(48)设计模式，表示一个作用于某对象结构中的各元素的操作。

W:________M:I’dliketoseeapairofbrownshoes.

转折性的GDP变动也会对证券市场产生深刻影响，关于此以下说法正确的是(　　)。

下列数据特征的测度值中，易受极端值影响的有(　　)。

《营业税法》针对某些难以确定纳税人的具体情况，规定了扣缴义务人，具体包括(　　)。

按照《企业所得税法》及有关规定，在计算应纳税所得额时，主要有(　　)项目不得扣除。

从货币控制的角度来讲，利率市场化是货币当局对利率的调控从直接管制方式转为间接调控方式的过程。(　　)

成本推动型的通货膨胀的动因主要有两个：一是供给垄断或供给不足；二是货币幻觉和模仿效应。(　　)

股息、红利等投资收益属于资本收支项目。(　　)

商业银行办理中间业务和表外业务时，都不动用自身资金，也不存在风险。(　　)

在分业经营模式下的商业银行，其基本业务活动由负债业务、资产业务和其他业务共同组成，这些业务均反映在银行的资产负债表中。(　　)

上市公司向独立董事提供的资料，上市公司及独立董事本人应当至少保存10年。(　　)