F公司是一家快速成长的上市公司，目前因项目扩建急需筹资5000万元。由于当前公司股票价格较低，公司拟通过发行可转换债券的方式筹集资金，并初步拟定了筹资方案。有关资料如下： (1)可转换债券按面值发行，期限10年．，每份可转换债券的面值为1000元，票面利率

admin2019-08-08 82

问题 F公司是一家快速成长的上市公司，目前因项目扩建急需筹资5000万元。由于当前公司股票价格较低，公司拟通过发行可转换债券的方式筹集资金，并初步拟定了筹资方案。有关资料如下：
(1)可转换债券按面值发行，期限10年．，每份可转换债券的面值为1000元，票面利率为5％，每年年末付息一次，到期还本。可转换债券发行一年后可以转换为普通股，转换价格为20元。
(2)可转换债券设置有条件赎回条款，当股票价格连续20个交易日不低于转换价格的120％时，F公司有权以1050元的价格赎回全部尚未转股的可转换债券。
(3)F公司股票的当前价格为15元，预期股利为0．715元／股，股利年增长率预计为6％。
(4)当前市场上等风险普通债券的市场利率为7％。
(5)F公司适用的企业所得税税率为25％。
(6)为方便计算，假定转股必须在年末进行，赎回在达到赎回条件后可立即执行。
已知：(P／A，7％，10)=7．0236； (P／F，7％，10)=0．5083；(P／A，7％，2)=1．808；
(P／F，70％，2)=0．8734；(P／A，8％，8)=5．7466；(P／F，8％，8)=0．5403；
(P／A，6％，8)=6．2098；(P／F，6％，8)=0．6274；
(P／A，7％，8)=5．9713；(P／F，7％，8)=0．5820。
要求：
计算第8年年末每份可转换债券的底线价值。

选项

答案可转换债券的转换比率=1000／20=50 第8年末的每份纯债券的价值 =1000×(P／F，7％，2)+1000×5％×(P／A，7％，2) =1000×0．8734+1000×5％×1．808=963．8(元) 第8年年末每份可转换债券的转换价值=50×15×(1+6％)8=1195．39(元)大于债券价值963．8元．所以第8年年末每份可转换债券的底线价值1 195．39(元)。

解析

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