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  3. 金融衍生工具是20世纪最伟大的金融创新。金融衍生品的首要功能是规避风险，但是如果运用不当。它却很可能成为最大的风险之源。90年代以来，全球几乎每一场金融风暴都与金融衍生工具有关。在巴林银行风波前后。国际上曾发生过多起因金融衍生工具交易造成随额损失的事件。1

金融衍生工具是20世纪最伟大的金融创新。金融衍生品的首要功能是规避风险，但是如果运用不当。它却很可能成为最大的风险之源。90年代以来，全球几乎每一场金融风暴都与金融衍生工具有关。在巴林银行风波前后。国际上曾发生过多起因金融衍生工具交易造成随额损失的事件。1

admin2015-04-16  127
问题 金融衍生工具是20世纪最伟大的金融创新。金融衍生品的首要功能是规避风险，但是如果运用不当。它却很可能成为最大的风险之源。90年代以来，全球几乎每一场金融风暴都与金融衍生工具有关。在巴林银行风波前后。国际上曾发生过多起因金融衍生工具交易造成随额损失的事件。1994年，美国奥兰治县政府由于从事金融衍生工具交易失败。造成20多亿美元巨额亏损，不得不宣布破产：美国大卫阿斯金投资银行，由于预测利率走势失误，损失了6亿美元；因衍生工具交易，日本东京证券公司损失了32亿美元，德国冶金公司损失18亿美元，中国万国证券公司损失了15亿美元。
    而金融衍生工具的威力也让中国尝到了苦头。2004年的中航油事件和2005年的国储铜事件，造成数以亿计的国资损失，其幕后元凶正是金融衍生交易。
    请谈谈对“金融创新是一把双刃剑”的理解。
选项
答案金融创新是一把双刃剑”主要是指金融创新对金融体系和经济发展既有积极影响的一而，也有消极影响的一面： (1)金融创新的积极作用 ①金融创新大了金融机构资金来源渠道。新型金融工具的创新使传统的商业银行经营管理发生了质的革命。商业银行可以主动地通过负侦业务的增加来推动资产业务的扩张，使其从传统的资产管理转向全面的资产负债管理。 ②金融创新加强了利率的杠杆作州。新型金融工具的创新使法定利率的作用越来越弱，市场利率的功能越来越强，银行的资产与负债项目利率也随着市场利率的变化而变化。在这种情况下，无论是筹资者还是融资者对金融市场上利率变化的敏感性都会增强，对机会成本也会特别关心。利牢水平不仅反映了资金供求状况的变化，而且也起着调节资金供求、提高市场效率的作用。 ③金融创新推进了金融自由化的进程。新型金融工具的创新，以及由此而引起的金融业务的变化，使得金融当局不得不在一定程度上放松对金融的监管，这就使得金融中介经营活动的自由度大大加强，竞争力加大，促使金融业趋向自由化。 (2)金融创新的消极作用 ①它对货币理论、货币政策的中介指标、货币的政策工具以及货币政策的传导机制等都有不同程度的冲击。 按照传统的货币理论，货币供应的主体只有提供通货的中央银行和创造存款货币的商业银行，但是金融创新却产生了诸多的与活期存款类似的新州负债账户，这些账户有着很强的存款派生能力，从而使货币供应主体扩展为中央银行、商业银行、非银行金融机构三类主体。 金融创新还使得货币的定义变得模糊不清。传统的货币通常是指通货和活期存款。金融创新出现以后，新型金融工具使得货币与其它金融资产之间的替代性空前加大，交易账户与投资账户之间、M1、M2、M3之间、本国货币与国际货币之间的界限越米越模蝴，从而导致了货币定义复杂化。 金融创新改变了货币政策的传导机制。传统的货币政策传导机制可以简单地归纳为：中央银行实施货币政策措施——商业银行的准备金量增减变动——货币供应量发生变动——市场利率发生变动——投资发生增减变动，通过乘数效应，最终影响社会总收入和总支出变动。金融创新工具的大量出现，使中央银行在货币政策的操作上十分困雄，可供控制的变量越来越少，直接的信贷总量控制因融资工具的多样化而使其政策效果大大削弱。 ②金融创新使金融业的经营风险加大。金融创新使金融机构收益增加，抵御风险的能力加强。但是，这并不意味着创新可以消除风险，相反，创新在使某些风险减少的同时，也产生了一些新的风险。换言之，刨新的确能在一定程度上转移和分散风险，但它只是解决了个别风险的转移和分散问题，而不能从总体上减少风险，并且它还会加大金融业的系统风险。 ③金融创新使金融体系的稳定性下降。新型金融工具的创新使得金融市场的异化现象开始出现，即高杠杆效应所引起的投机性的加强。无论是远期合约、期货期权，还是掉期交易，都不像基本金融交易工具那样，需要交易者有实际的资金或相应的资产来买卖一定金额的金融工具。这就使得投机性交易迅猛上升，严重地威威胁了金融机构的稳定，导致了金融机构的亏损、破产和倒闭。
解析
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