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C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性,需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下: (1)公司现有长期负债:面值为1000元,票面年利率为12%,每半年付息一次的不可赎回债券;该债券还有5年到期,当前市价为1020元;假设发行长期债券
C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性,需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下: (1)公司现有长期负债:面值为1000元,票面年利率为12%,每半年付息一次的不可赎回债券;该债券还有5年到期,当前市价为1020元;假设发行长期债券
admin
2022-05-20
26
问题
C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性,需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下:
(1)公司现有长期负债:面值为1000元,票面年利率为12%,每半年付息一次的不可赎回债券;该债券还有5年到期,当前市价为1020元;假设发行长期债券时采用私募方式,不用考虑发行费用。
(2)公司现有优先股:面值为100元,年股息率为10%,每季付息一次的永久性优先股(分类为权益工具)。其当前市价为116.79元/股。如果新发行优先股,需要承担每股2元的发行费用。
(3)公司现有普通股:当前市价为50元/股,最近一次支付的股利为4.19元/股,预期股利的永续增长率为5%,该股票的贝塔系数为1.2。公司不准备发行新的普通股。
(4)资本市场:政府债券报酬率为7%;市场平均风险溢价估计为6%。
(5)适用的企业所得税税率为25%。
要求:
计算债券的税后资本成本。
选项
答案
假设债券的税前资本成本为r,则 有:1000×6%×(P/A,r
半
,10)+1000×(P/F,r
半
,10)=1020 60×(P/A,r
半
,10)+1000×(P/F,r
半
,10)=1020 设r
半
=5%,则有:60×(P/A,5%,10)+1000×(P/F,5%,10)=1077.20(元) 设r
半
=6%,则有:60×(P/A,6%,10)+1000×(P/F,6%,10)=1000(元) (r
半
-5%)/(6%-5%)=(1020-1077.2)/(1000-1077.2) r
半
=5.74% 债券的税前资本成本r=(1+5.74%)
2
-1=11.81% 债券的税后资本成本=11.81%×(1-25%)=8.86%
解析
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财务成本管理题库注册会计师分类
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财务成本管理
注册会计师
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