(浙工商2015)根据流动性偏好理论,货币供给增加会降低利率。然而,现实情况常常表明,随着货币供给增加,利率会上升。请论述产生这种现象的原因。

admin2019-08-13  17

问题 (浙工商2015)根据流动性偏好理论,货币供给增加会降低利率。然而,现实情况常常表明,随着货币供给增加,利率会上升。请论述产生这种现象的原因。

选项

答案凯恩斯提出的“流动性偏好理论”认为,利率水平是由货币的供给曲线与需求曲线的交叉点决定的。货币供给的增加一定会导致利率水平的下降,反之则会导致利率水平的上升。同时,又因为货币供给的增加会使物价水平上升,货币供给的减少会使物价水平减少。所以,按照这样的逻辑,物价水平与利率之间应该会存在反向关系,即物价水平越高,利率也就会越低;反之,如果物价水平越低,则利率水平会越高。然而,事实情况与此并不相符。英国经济学家吉布逊在对1791年至1928年长达137年的名义利率与物价水平的统计中发现,物价水平与利率水平之间基本呈现同向变化,即物价水平越高时,利率水平也会越高,反之,物价水平越低,则利率水平会越低。物价水平与利率水平之间的这种正向关系与“流动性偏好理论”分析想去甚远,这种现象叫做“吉布逊谜团”。 究其原因是因为,虽然凯恩斯强调的流动性效应会导致利率水平和物价呈现反向关系,但收入效应、价格水平效应和通货膨胀预期效应却会导致利率水平上升。 (1)收入效应:造成消费长期低迷的症结不是老百姓热衷储蓄“不愿花钱”,而是居民收入水平跟不上经济发展速度。居民收入水平与财富的增加,会增加其交易性货币的需求。 因而,央行在适度增加货币供应量时,会促使人们增加对货币的需求,从而使利率水平因收 入水平的增加而上升。 (2)价格水平效应:一般而言,当中央银行增加了货币供应量,社会总产出和价格水平都会上升,人们投入生产或消费商品需要花费更多的钱,因此对货币的需求也会增加,而对货币需求的增加又会使得利率上升。这一点也正是流动性偏好理论所强调的,物价水平的上升会导致利率的上升。 (3)通货膨胀预期效应:货币供给的增加也可能使人们预期未来价格水平会更高,预期通货膨胀率的上升也会提高人们对货币的需求,从而导致利率水平的上升。

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