2. 工程
  3. 某建设项目有A、B两个投资方案，基准收益率ic＝10%，其现金流量(投资与效益)见下表。 　　参考系数： 　　[P/A，20%，2]＝1.5278 [P/A，25%，2]＝1.4400 [P/A，20%，1]＝0.8333 　　[P/A，30%，2

某建设项目有A、B两个投资方案，基准收益率ic＝10%，其现金流量(投资与效益)见下表。 　　参考系数： 　　[P/A，20%，2]＝1.5278 [P/A，25%，2]＝1.4400 [P/A，20%，1]＝0.8333 　　[P/A，30%，2

admin2009-05-15  55
问题 某建设项目有A、B两个投资方案，基准收益率ic＝10%，其现金流量(投资与效益)见下表。

　　参考系数：
　　[P/A，20%，2]＝1.5278  [P/A，25%，2]＝1.4400  [P/A，20%，1]＝0.8333
　　[P/A，30%，2]＝1.3609  [P/A，25%，2]＝1.2894  [P/A，25%，1]＝0.8000
　　[P/A，20%，7]＝3.6046  [P/A，20%，2]＝3.1611  [P/A，10%，7]＝4.8683
　　[P/A，30%，7]＝2.8021  [P/A，20%，2]＝2.5075
　　[P/A，20%，2]＝0.6944  [P/A，20%，2]＝0.6400
　　[P/A，30%，2]＝0.5917  [P/A，20%，2]＝0.5487
　　问题
　　试分别应用如下两种方法，对A、B两方案进行评价和优选。
　　(1)净现值法；
　　(2)内部收益率法。
选项
答案净现值法： NPVA＝-1200[P/F，10%，1]-1500[P/F，10%，2]+850[P/A，10%，7][P/F，10%，2] ＝-1200×0.9091-1500×0.8264+850×4.8683×0.8264 ＝1089.17万元。 NPVB＝-2500[P/F，10%，1]-2300[P/F，10%，2]+1500[P/A，10%，7][P/F，10%，2] ＝-2500×0.9091-2300×0.8264+1500×4.8683×0.8264 ＝1861.27万元。 两方案的净现值均大于0，作为单方案在经济上都是可行的。 但A、B方案相比，NPVB＞NPVA，表明B方案的经济效果更好，因此应采用B方案。 (二)内部收益率法： 根据内部收益率的定义，令NPV＝0，求IRR。 (1)求A方案的IRR： NPVA＝-1200[P/F，IRRA，1]-1500[P/F，IRRA，2] +850[P/A，IRRA，7][P/F，IRRA，2]。 1)用试算法计算 假设IRRA＝20%： NPVA＝-1200[P/F，20%，1]-1500[P/F，20%，2] +850[P/A，20%，7][P/F，20%，2]＝86.027万元。 假设IRRA＝25%： NPVA＝-1200[P/F，25%，1]-1500[P/F，25%，2] +850[P/A，25%，7][P/F，25%，2]＝-200.36万元。 2)用插值法求IRRA： IRRA＝20%+86.02/(86.02+200.36)×(25%-20%)＝21.5%。 (2)求B方案的IRR： NPVB＝-2500[P/F，IRRB，1]-2300[P/F，IRRB，2]+1500[P/A，IRRB，7][P/F，IRRB，2]。 1)用试算法计算 假设IRRB＝20%： NPVB＝-2500[P/F，20%，1]-2300[P/F，20%，2]+1500[P/A，20%，7] [P/F，20%，2]＝74.18万元。 假设IRRB＝25%： NPVB＝-2500[P/F，25%，1]-2300[P/F，25%，2]+1500[P/A，25%，7] [P/F，25%，2]＝-437.34万元。 2)用插值法求IRRB IRRB＝20%+74.18/(74.18+437.34)×(25%-20%)＝20.7%。 因为A、B两方案内部收益率均大于基准收益率ic=10%，说明两个方案作为单方案在经济上是可行的。但两方案相比IRRA＞IRRB，故采用A方案优。
解析
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