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A公司拟投产一个新产品,预计投资需要l000万元,每年平均的税后现金流量预期为120万元(可持续),项目的资本成本为10%(无风险利率为6%,风险补偿率为4%)。立即进行该项目投资的净现值为200万元。 假设如果新产品受顾客欢迎,预计税后现金流量为1
A公司拟投产一个新产品,预计投资需要l000万元,每年平均的税后现金流量预期为120万元(可持续),项目的资本成本为10%(无风险利率为6%,风险补偿率为4%)。立即进行该项目投资的净现值为200万元。 假设如果新产品受顾客欢迎,预计税后现金流量为1
admin
2009-02-09
20
问题
A公司拟投产一个新产品,预计投资需要l000万元,每年平均的税后现金流量预期为120万元(可持续),项目的资本成本为10%(无风险利率为6%,风险补偿率为4%)。立即进行该项目投资的净现值为200万元。
假设如果新产品受顾客欢迎,预计税后现金流量为150万元,如果不受欢迎,预计现金流量为80万元。
要求:
(1) 构造现金流量和项目价值二叉树;
(2) 确定1年末期权价值;
(3) 根据风险中性原理计算上行概率;
(4) 计算期权价值;
(5) 判断是否应该立即进行该项投资。
选项
答案
(1) 项目价值=永续现金流量/折现率 上行项目价值=150/10%=1500(万元) 下行项目价值=80/10%=800(万元) (2) 现金流量上行时期权价值=项目价值-执行价格=1500-1000=500(万元) 现金流量下行时项目价值为800万元,低于执行价格1000万元,应当放弃,期权价值为0。 (3) 根据风险中性原理计算上行概率 报酬率=(本年现金流量+期末价值)/年初投资-1 上行报酬率=(150+1500)/1000-1=65% 下行报酬率
解析
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财务成本管理题库注册会计师分类
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财务成本管理
注册会计师
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