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  3. 某上市公司本年度的净利润为20000万元。每股支付股利2元。预计该公司未来3年进入成长期，净利润第1年增长14％，第2年增长14％，第3年增长8％，第4年增长率下滑到5％并将持续下去。 该公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有

某上市公司本年度的净利润为20000万元。每股支付股利2元。预计该公司未来3年进入成长期，净利润第1年增长14％，第2年增长14％，第3年增长8％，第4年增长率下滑到5％并将持续下去。 该公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有

admin2016-12-25  28
问题 某上市公司本年度的净利润为20000万元。每股支付股利2元。预计该公司未来3年进入成长期，净利润第1年增长14％，第2年增长14％，第3年增长8％，第4年增长率下滑到5％并将持续下去。
该公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。
要求：
如果股票的价格为55．55元，计算股票的预期报酬率(精确到1％)。
选项
答案由于按9％的预期报酬率计算，其股票价值为63．41元，所以市价为55．55元时预期报酬率应该高于9％，故用10％开始测试： P=2．28×(P/F，10％，1)十2．6×(P/F，10％，2)+2．81/(10％—5％)×(P/F，10％，2)=50．67(元) 所以，9％＜预期报酬率＜10％，采用内插法： (预期报酬率一9％)/(10％一9％)=(55．55—63．41)/(50．67—63．41) 因此，预期报酬率为9．62％。
解析 做此题的关键是判断以第2年年末为分段点还是以第3年年末为分段点，从上述计算可以看出两种方法的结果是相同的，显然方法一，即以第2年年末为分段点计算起来相对简便些。
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