M公司是一家上市公司,2017年年末公司总股份为10亿股,当年实现净利润4亿元,公司计划投资一条新生产线,总投资额为8亿元,经过论证,该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金,财务部制定了两个筹资方案供董事会选择: 方案一:发行可转换公司债券8亿元,每

admin2018-08-30  26

问题 M公司是一家上市公司,2017年年末公司总股份为10亿股,当年实现净利润4亿元,公司计划投资一条新生产线,总投资额为8亿元,经过论证,该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金,财务部制定了两个筹资方案供董事会选择:
方案一:发行可转换公司债券8亿元,每张面值100元,规定的转换价格为每股10元,债券期限为5年,票面年利率为2.5%,可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日(2018年1月25日)起满1年后的第一个交易日(2019年1月25日)。
方案二:发行一般公司债券8亿元,每张面值100元,债券期限为5年,票面年利率为5.5%。
要求:
(1)计算自该可转换公司债券发行结束之日起至可转换日止,与方案二相比,M公司发行可转换公司债券节约的利息。
(2)预计在转换期公司市盈率(每股市价/每股收益)将维持在20倍的水平(以2018年的每股收益计算)。如果M公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股,那么M公司2018年的净利润及其增长率至少应达到多少?
(3)如果转换期内公司股价在8—9元之间波动,说明M公司将面临何种风险?

选项

答案(1)发行可转换公司债券节约的利息=8×(5.5%一2.5%)=0.24(亿元) (2)若进入转换期后能够实现转股,股价应高于转股价格,即达到每股10元以上,则: 2018年预期每股收益=10/20=0.5(元/股) 2018年预期净利润=0.5×10=5(亿元) 2018年的净利润增长率=(5—4)/4=25% (3)如果转换期内公司的股价在8~9元之间波动,由于股价小于转换价格,可转换债券的持有人将不会转换,所以公司存在不转换股票的风险,并且会造成公司集中兑付债券本金的财务压力,加大财务风险。

解析
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