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A、B、C三家企业的相关资料如下: 资料一:A企业2019年的实际销售收入为1500万元,利润总额45万元,所得税税率为25%,分配给股东的利润为13.5万元,2019年的资产负债表简表如下。 预计2020年销售收入为1800万元,流动资产、应付账款、应
A、B、C三家企业的相关资料如下: 资料一:A企业2019年的实际销售收入为1500万元,利润总额45万元,所得税税率为25%,分配给股东的利润为13.5万元,2019年的资产负债表简表如下。 预计2020年销售收入为1800万元,流动资产、应付账款、应
admin
2021-03-17
51
问题
A、B、C三家企业的相关资料如下:
资料一:A企业2019年的实际销售收入为1500万元,利润总额45万元,所得税税率为25%,分配给股东的利润为13.5万元,2019年的资产负债表简表如下。
预计2020年销售收入为1800万元,流动资产、应付账款、应付票据与销售收入存在稳定百分比关系,企业生产能力有剩余,假设销售净利率与利润留存比率不变。
资料二:B企业2019年末总股本为300万股,该年利息费用为500万元,假定该部分利息费用在2020年保持不变,预计2020年销售收入为16000万元,预计息税前利润与销售收入的比率为15%。该企业决定于2020年初从外部筹集资金850万元。具体筹资方案有两个:
方案1:发行普通股股票100万股,发行价每股8.5元。2019年每股股利为O.5元,预计股利增长率为5%。
方案2:发行债券850万元,债券利率10%,适用的企业所得税税率为25%。
假定上述方案的筹资费用均忽略不计。
资料三:C公司是一家汽车配件制造企业,近期的销售量迅速增加。为满足生产和销售的需求,C公司需要筹集资金80万元用于增加存货,现有三个可满足资金需求的筹资方案:
方案1:向银行贷款,借款期限为30天,年利率为12%。银行要求的补偿性余额为借款额的20%。
方案2:以贴现法向银行借款,贷款利率为12%。
方案3:采用加息法付息,贷款利率为12%。
要求:
根据资料二为B企业计算:
①2020年预计息税前利润;
②计算每股收益无差别点时的息税前利润;
③根据每股收益分析法作出最优筹资方案决策,并说明理由;
④计算方案l增发新股的资本成本和方案2增发债券的资本成本;
⑤计算方案2在无差别点上的财务杠杆系数;
⑥若乙公司预计息税前利润在每股收益无差别点上增长20%,计算采用方案2时该公司每股收益的增长幅度。
选项
答案
①2020年预计息税前利润=16000×15%=2400(万元) ②增发普通股方式下的股数300+100=400(万股) 增发普通股方式下的利息=500万元 增发债券方式下的股数=300万股 增发债券方式下的利息=500+850×10%=585(万元) 根据:(EBIT一500)×(1—25%)/400=(EBIT一585)×(1—25%)/300 求得:EBIT=840万元 ③由于2020年息税前利润2400万元大于每股收益无差别点时的息税前利润840万 元,故应选择方案2(发行债券)筹集资金。 ④增发新股的资本成本=0.5×(1+5%)/8.5+5%=11.18% 增发债券的资本成本=10%×(1—25%)=7.5% ⑤无差别点上的财务杠杆系数=840/(840—585)=3.29 ⑥每股收益的增长幅度=20%×3.29=65.8%
解析
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