首页
外语
计算机
考研
公务员
职业资格
财经
工程
司法
医学
专升本
自考
实用职业技能
登录
财经
资料: F公司是一家餐饮连锁上市公司。为在首都机场开设一个新门店,参加机场内一处商铺的租约竞标。出租方要求,租约合同为期5年,不再续约,租金在合同生效时一次付清。 相关资料如下: (1)F公司目前股价40元/股,流通在外的普通股股数2500万股
资料: F公司是一家餐饮连锁上市公司。为在首都机场开设一个新门店,参加机场内一处商铺的租约竞标。出租方要求,租约合同为期5年,不再续约,租金在合同生效时一次付清。 相关资料如下: (1)F公司目前股价40元/股,流通在外的普通股股数2500万股
admin
2017-03-15
28
问题
资料:
F公司是一家餐饮连锁上市公司。为在首都机场开设一个新门店,参加机场内一处商铺的租约竞标。出租方要求,租约合同为期5年,不再续约,租金在合同生效时一次付清。
相关资料如下:
(1)F公司目前股价40元/股,流通在外的普通股股数2500万股。债务市值60000万元,到期收益率8%。无风险报酬率6%,权益市场风险溢价8%,F公司的p系数为1.8。
(2)F公司开设机场门店后,第1年预计营业收人300万元,第2、3、4年预计营业收入均为400万元,第5年预计营业收入300万元。预计营业变动成本为营业收入的60%,营业固定成本(不含设备折旧或租金)为每年40万元。假设营业现金流量均发生在年末。
(3)开设机场门店需添置相关设备,预计购置成本为250万元,没有运输、安装、维护等其他费用。按照税法规定,可采用双倍余额递减法计提折旧,折旧年限为5年,假设期末账面残值为零(提示:双倍余额递减法在折旧年限的倒数两年改为直线法)。合同结束时,预计该设备的变现价值为40万元。
(4)开业时需投入营运资本10万元,合同结束时全部收回。
(5)F公司适用的所得税税率为25%。
(6)F公司计划以2/3(负债/权益)的资本结构为门店项目筹资。如果决定投资该项目,F公司将于2016年10月发行5年期债券。由于F公司目前没有已上市债券,拟采用风险调整法确定债务资本成本。该项目的权益资本相对其税后债务资本成本的风险溢价为5%。
F公司的信用级别为AA级,目前国内上市交易的AA级公司债券有3种,这3种债券及政府债券的收益率如下表所示:
要求:
(1)根据所给资料,估计无风险报酬率,计算新项目的加权平均资本成本,其中债务资本成本采用风险调整法计算,权益资本成本采用债券收益率风险调整模型计算;
(2)如果出租方要求的最低竞价租金为50万元,计算若能按最低竞价租金成交,该方案净现值;
(3)为使该项目可行,请问F公司竞价时最高的租金报价是多少?
(4)计算净现值对租金的敏感系数。
选项
答案
(1)无风险报酬率为5年后到期的政府债券的到期收益率,即4.3%。 企业信用风险补偿率=[(6.5%一3.4%)+(7.6%一3.6%)+(8.3%一4.3%)]÷3=3.7% 税前债务资本成本=4.3%+3.7%=8% 股权资本成本=8%×(1—25%)+5%=11% 加权平均资本成本=8%×(1—25%)×(2/5)+11%×(3/5)=9% (2)初始现金流量=一(50+250+10)=一310(万元) 第1年折旧=250×2/5=100(万元) 第2年折旧=(250—100)×2/5=60(万元) 第3年折旧=(250—100—60)×2/5=36(万元) 第4年折旧=(250—100—60—36)/2=27(万元) 第5年折旧=27万元 第1年营业现金流量=300×(1—25%)一(300×60%+40)×(1—25%)+100 ×25%+50/5 × 25%=85+2.5=87.5(万元) 第2年营业现金流量=400×(1—25%)一(400×60%+40)×(1—25%)+60 ×25%+50/5 × 25%=105+2.5=107.5(万元) 第3年营业现金流量=400×(1—25%)一(400 X 60%+40)×(1—25%)+36 ×25%+50/5×25%=99+2.5=101.5(万元) 第4年营业现金流量=400×(1—25%)一(400×60%+40)×(1—25%)+27 ×25%+50/5×25%=96.75+2.5=99.25(万元) 第5年营业现金流量=300×(1—25%)一(300×60%+40)×(1—25%)+27 ×25%+50/5×25%=66.75+2.5=69.25(万元) 第5年末回收的现金流量=40—40 × 25%+10=40(万元) 净现值=一3 10+87.5/(1+9%)+107.5/(1+9%)
2
+101.5/(1+9%)
3
+99.25/(1+9%)
4
+(69.25+40)/(1+9%)
5
=80.45(万元) (3)设租金为X 初始现金流量=一(260+X) 第1年营业现金流量=85+(X/5)×25%=85+5%X 第2年营业现金流量=105+5%X 第3年营业现金流量=99+5%X 第4年营业现金流量=96.75+5%X 第5年营业现金流量=66.75+5%X 第5年末回收的现金流量=40 净现值=一(260+X)+85/(1+9%)+105/(1+9%)
2
+99/(1+9%)
3
+96.75/(1+9%)
4
+(66.75+40)/(1+9%)
5
+5%X(P/A,9%,5)=0—260+85/(1+9%)+105/(1+9%)
3
+99/(1+9%)
3
+96.75/(1+9%)
4
+(66.75+40)/(1+9%)
5
=X一5%×3.8897X 120.7245=0.8055X X=149.88(万元) (4)敏感系数=[(0一80.45)/80.45]/[(149.88—50)/50]=一0.5。
解析
转载请注明原文地址:https://kaotiyun.com/show/dIbc777K
本试题收录于:
财务成本管理题库注册会计师分类
0
财务成本管理
注册会计师
相关试题推荐
兄弟公司是一家上市公司,该公司2009年和2010年的主要财务数据以及2011年的财务计划数据如下表所示(单位:万元):假设公司产品的市场前景很好,销售额可以大幅增加,贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%。董事会决议规定,以权益净利率高低作为管理
兄弟公司是一家上市公司,该公司2009年和2010年的主要财务数据以及2011年的财务计划数据如下表所示(单位:万元):假设公司产品的市场前景很好,销售额可以大幅增加,贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%。董事会决议规定,以权益净利率高低作为管理
兄弟公司是一家上市公司,该公司2009年和2010年的主要财务数据以及2011年的财务计划数据如下表所示(单位:万元):假设公司产品的市场前景很好,销售额可以大幅增加,贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%。董事会决议规定,以权益净利率高低作为管理
兄弟公司是一家上市公司,该公司2009年和2010年的主要财务数据以及2011年的财务计划数据如下表所示(单位:万元):假设公司产品的市场前景很好,销售额可以大幅增加,贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%。董事会决议规定,以权益净利率高低作为管理
ABC公司2010年主要财务数据如下表所示:要求:假设2011年的权益乘数提高到2.5,其他的财务比率不变,不增发新股,计算2011年的实际增长率和可持续增长率。
ABC公司2010年主要财务数据如下表所示:要求:计算2010年的可持续增长率;
请老师举例说明一下平行结转分步法与约当产量法的结合。
成本计算分批法的特点包括()。
随机试题
超链接可以链接位于两台不同的Web服务器上的信息,这两台不同的web服务器可以相距()
有关骶骨的描述,错误的是
Excel中,创建公式的方式包括()。
下列关于商业银行管理和使用理财资金的说法,正确的有()。
关于期刊选题策划的说法,正确的有()等。
赤字预算政策是一种()。
调查表明,最近几年,成年人中患肺结核的病例逐年减少。但是,以此还不能得出肺结核发病率逐年下降的结论。以下哪项如果为真,则最能加强上述推论?( )
甲、乙两车分别从A、B两地出发,相向而行,出发时,甲、乙的速度比是5:4,相遇后,甲的速度减20%,乙的速度增加20%,这样,当甲到达B时,乙离A地还有10千米,那么A、B两地相距多少千米?
Advancesinfoodpreservationgaveconsumersindevelopedcountriesaccessto______allfoodsgrownindistantlands.
Toerrishumanandtoforgivedivine,accordingtotheoldadage.Humanswhoforgiveare(1)______toexperiencesignificantphys
最新回复
(
0
)