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  3. 甲公司为扩大产能，拟平价发行分离型附认股权证债券进行筹资，方案如下：债券每份面值1 000元，期限5年，票面利率5％。每年付息一次。同时附送20份认股权证。认股权证在债券发行3年后到期，到期时每份认股权证可按11元的价格购买1股甲公司普通股股票。 甲公司目

甲公司为扩大产能，拟平价发行分离型附认股权证债券进行筹资，方案如下：债券每份面值1 000元，期限5年，票面利率5％。每年付息一次。同时附送20份认股权证。认股权证在债券发行3年后到期，到期时每份认股权证可按11元的价格购买1股甲公司普通股股票。 甲公司目

admin2022-04-07  67
问题 甲公司为扩大产能，拟平价发行分离型附认股权证债券进行筹资，方案如下：债券每份面值1 000元，期限5年，票面利率5％。每年付息一次。同时附送20份认股权证。认股权证在债券发行3年后到期，到期时每份认股权证可按11元的价格购买1股甲公司普通股股票。
甲公司目前有发行在外的普通债券，5年后到期，每份面值1 000元，票面利率6％，每年付息一次，每份市价1 020元(刚刚支付过最近一期利息)。
公司目前处于生产的稳定增长期，可持续增长率5％。普通股每股市价10元。公司企业所得税税率25％。
要求：
计算公司普通债券的税前资本成本。
选项
答案令税前资本成本为i， 1 020=1 000×6％×(P／A，i，5)+1 000×(P／F，i，5)， i=4％时，等式右边=1 000x6％×4．4518+1 000×0．8219=1 089。 i=6％时，等式右边=1 000×6％×4．2124+1 000×0．7473=1 000。 列出等式： (i-4％)／(6％-4％)=(1 020-1 089)／(1 000-1 089)， i=4％+[(1 020-1 089)／(1 000-1 089)]×(6％-4％)=5．55％。
解析
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