试论述影响企业选择内源融资还是外源融资的影响因素。

admin2016-08-29 49

问题试论述影响企业选择内源融资还是外源融资的影响因素。

选项

答案内源融资是指公司经营活动结果产生的资金，即公司内部融通的资金，它主要由留存收益和折旧构成，是指企业不断将自己的储蓄(主要包括留存盈利、折旧和定额负债)转化为投资的过程。内源融资对企业的资本形成具有原始性、自主性、低成本和抗风险的特点，是企业生存与发展不可或缺的重要组成部分。事实上，在发达的市场经济国家，内源融资是企业首选的融资方式，是企业资金的重要来源。外源融资是指企业通过一定方式向企业之外的其他经济主体筹集资金。外源融资方式包括银行贷款、发行股票、企业债券等，此外，企业之间的商业信用、融资租赁在一定意义上也属于外源融资的范围。外源融资的优点是资金来源极其广泛，方式多种多样，使用灵活方便，可以满足资金短缺者的各种各样的资金需求，提高资金的使用效率。当然外源融资也存在一定的局限性，包括比较严格的融资条件、需要支付融资成本、存在一定的融资风险等。外源融资的融资者必须符合一定的融资条件，特别是公开融资。比如，公开发行债券和股票，条件比较严格，不符合条件者很难获得资金供给。外源融资还可能要支付较高的融资成本，债券融资如果到期不能偿债，有可能面临破产清算的风险，股权融资有可能导致原有的企业控制者面临企业控制权的风险等。内源融资理论从资本结构的“MM理论”发展而来。随后，众多学者都通过放宽假定对“MM理论”进行修正，分别产生了权衡理论和优序融资理论。优序融资理论更倾向于选择按一种偏好顺序进行融资：首先是内部融资，其次是债务，再次才是发行股票。权衡理论认为在平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本的基础上，存在使企业价值最大化的最佳资本结构，此时所确定的债务比率是债务抵税收益的边际价值等于增加的财务困境成本的现值。

解析

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