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  3. 己公司是一家饮料生产商，公司相关资料如下。 资料一，己公司2015年相关财务数据如下表所示，假设己公司成本性态不变，现有债务利息水平不变。 资料二，己公司计划2016年推出一款新型饮料，年初需要购置一条新生产线，并立即投入使用，该生产线购置价格为5000

己公司是一家饮料生产商，公司相关资料如下。 资料一，己公司2015年相关财务数据如下表所示，假设己公司成本性态不变，现有债务利息水平不变。 资料二，己公司计划2016年推出一款新型饮料，年初需要购置一条新生产线，并立即投入使用，该生产线购置价格为5000

admin2018-12-15  26
问题 己公司是一家饮料生产商，公司相关资料如下。
资料一，己公司2015年相关财务数据如下表所示，假设己公司成本性态不变，现有债务利息水平不变。

资料二，己公司计划2016年推出一款新型饮料，年初需要购置一条新生产线，并立即投入使用，该生产线购置价格为50000万元，可使用8年，预计净残值为2000万元，采用直线法计提折旧，该生产线投入使用时需要垫支营运资金5500万元，在项目终结时收回，该生产线投产后己公司每年可增加营业收入22000万元，增加付现成本10000万元，会计上对于新生产线折旧年限、折旧方法以及净残值等的处理与税法保持一致，假设己公司要求的最低报酬率为10％。
资料三，为了满足购置新生产线的资金需求，己公司设计了两个筹资方案，第一个方案是以借贷方式筹集资金50000万元，年利率为8％；第二个方案是发行普通股10000万股，每股发行价5元，己公司2016年年初普通股股数为30000万股。资料四，假设己公司不存在其他事项，己公司适用的所得税税率为25％，相关货币时间价值系数如下表所示。

要求：
(1)根据资料一，计算己公司的下列指标：①营运资金；②产权比率；③边际贡献率；④保本销售额。
(2)根据资料一，计算经营杠杆系数。
(3)根据资料二和资料四，计算新生产线项目的下列指标：①原始投资额；②NCF1～7；③NCF8；④NPV。
(4)根据要求(3)的计算结果，判断是否应该购置该生产线，并说明理由。
(5)根据资料三，计算两个筹资方案的每股收益无差别点息税前利润。
(6)假设己公司采用第一个方案进行筹资，根据资料一，资料二和资料三，计算生产线投产后己公司的息税前利润和财务杠杆系数。(2016年)
选项
答案(1)①营运资金＝40000－30000＝10000(万元) ②产权比率＝(30000＋30000)／40000＝1．5 ③边际贡献率＝(80000－30000)／80000＝62．5％ ④保本销售额＝25000／62．5％＝40000(万元) (2)DOL＝(80000－30000)／(80000－30000－25000)＝2 (3)①原始投资额＝50000＋5500＝55500(万元) ②每年折旧额＝(50000－2000)／8＝6000(万元) NCF1～7＝22000×(1－25％)－10000×(1－25％)＋6000×25％＝10500(万元) ③NCF8＝10500＋5500＋2000＝18000(万元) ④净现值＝－55500＋10500×(P／A，10％，7)＋18000×(P／F，10％，8)＝4015．2(万元) (4)己公司应该购置该生产线，因为该项目的净现值大于零，方案可行。 (5)(EBIT－2000－50000×8％)×(1－25％)／30000＝(EBIT－2000)×(1－25％)／(30000＋10000) 解得：EBIT＝18000(万元) (6)息税前利润＝80000－30000－25000＋22000－10000－6000＝31000(万元) 财务杠杆系数＝31000／(31000－2000－50000×8％)＝1．24。
解析
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