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息税前每股收益的决策 某公司2017年年初的负债与股东权益总额为9000万元,其中,公司债券1000万元(按面值发行,票面年利率为8%,每年年末付息,三年到期);普通股股本4000万元(面值1元,4000万股);资本公积2000万元;留存收益200
息税前每股收益的决策 某公司2017年年初的负债与股东权益总额为9000万元,其中,公司债券1000万元(按面值发行,票面年利率为8%,每年年末付息,三年到期);普通股股本4000万元(面值1元,4000万股);资本公积2000万元;留存收益200
admin
2019-06-14
39
问题
息税前每股收益的决策
某公司2017年年初的负债与股东权益总额为9000万元,其中,公司债券1000万元(按面值发行,票面年利率为8%,每年年末付息,三年到期);普通股股本4000万元(面值1元,4000万股);资本公积2000万元;留存收益2000万元。2017年该公司为扩大生产规模筹集资金1000万元,现有以下两个筹资方案可供选择:方案一,增加发行普通股200万股,预计每股发行价格为5元;方案二,增加发行同类公司债券,按面值发行,票面年利率为8%,每年年末付息,三年到期。预计2017年该公司可实现息税前盈余2000万元,企业所得税率为25%。
要求:计算每股盈余无差别点处的息税前盈余,并据此确定该公司应当采用哪种筹资方案。
选项
答案
(1)假设每股盈余无差别点处的息税前盈余为EBIT。 方案一在增加发行普通股200万股的情况下: 原有债券利息=1 000×8%=80(万元) 新增普通股股数=200(万股) 方案二在增加发行同类公司债券的情况下: 新增债券利息=1 000×8%=80(万元) 原有普通股股数=4 000(万股) (EBIT—80)×(1—25%)/4 200=(EBl71—160)×(1—25%)/4 000 所以EBIT=1 760(万元) 当企业实现的息税前利润为l760万元时,两种筹资方案下的每股收益相等,EPS
1
= EPS
2
=0.30(元)。 (2)预计2017年该公司可实现息税前盈余2 000万元,方案一的每股盈余=(2 000—80)×(1—25%)/4 200=0.34(元/股);方案二的每股盈余=(2 000—160)×(1—25%)/4 000=0.35(元/股)。因为方案二的每股盈余大于方案一的每股盈余,所以方案二为最佳筹资方案。
解析
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