什么是货币政策传导机制?论述我国货币政策传导的实践。

admin2020-12-17 52

问题什么是货币政策传导机制?论述我国货币政策传导的实践。

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答案货币政策传导机制(conduction mocha-nism 0f monetary policy)是中央银行运用货币政策工具影响中介指标，进而最终实现既定政策目标的传导途径与作用机理。货币政策传导机制是指从运用货币政策到实现货币政策目标的过程，货币传导机制是否完善及提高，直接影响货币政策的实施效果以及对经济的贡献。货币政策从政策手段到操作目标。再到效果目标，最后到最终目标发挥作用的途径和传导过程的机能。货币政策分为制定和执行两个过程，制定过程从确定最终目标开始依次确定效果目标、操作目标、政策手段。执行过程则正好相反，首先从操作政策手段开始，通过政策手段直接作用于操作目标，进而影响效果目标。从而达到最后实现货币政策最终目标的目的。在西方经济学中，货币政策的传导机制大致可分为四种途径，即利率传导机制、非货币资产价格渠道和信贷传导机制。 (1)利率渠道。这是传统的凯恩斯学派观点，即由于利率的变动而对投资产生相应的影响。凯恩斯学派认为，利率渠道的作用机制集中体现在IS—LM模型中：货币供应(M)影响利率(i)，利率通过资本成本效益影响投资支出(I)，投资支出对总支出(E)产生影响，即M↑→r(市场利率)↓→I↑→E↑→Y(收入)↑。 (2)非货币资产价格渠道。该渠道是对利率渠道的一种扩展。托宾q理论和财富效应等都可以归为非货币资产价格渠道。 1)托宾q理论：该理论提供一种有关股票价格和投资支出相关的理论。当货币供应量上升，股票价格上升，托宾q上升，企业投资上升，从而国民收入上升，即货币供应↑→股票价格↑一托宾q↑一投资支出↑→总收入↑。 ②财富理论：佛朗哥·莫迪格里亚尼利用他著名的消费生命周期理论假设对这类传导最早进行了研究，他认为消费者的支出取决于毕生资产，金融财富是毕生资产的一个重要组成部分。所以到当货币紧缩是：M↓→PS↓→金融财富↓→毕生资产↓→消费↓→Y↓。 (3)信贷传导机制。该理论包括以下两种：一种是建立在斯蒂格利茨和韦斯对信贷配给问题研究的基础上。这种理论反应的主要是银行通过主动的信贷控制对货币供应产生作用，继而对整体经济产生影响的机制。另一种就是银行被动的信贷控制，即由于央行的政策直接导致银行可贷资金的变化从而贷款量发生变化继而影响投资和总产出。第一种理论的信贷传导机制的主要作用机理是：货币供给的变化影响公司股票价格。股票的变动影响公司的财务状况，这又会影响公司道德风险发生的可能性，从而影响银行对贷款规模的控制，贷款规模的变化有会作用于投资，最后引起总产出的变化。除此之外，信贷配给还可能通过另一个途径产生作用，即货币政策先影响利率的变化，然后影响浅析现金流的变动，继而影响道德风险的变化，最终影响银行信贷数量、投资和总产出。随着改革的深化与金融市场的发展。货币政策传导机制中的核心环节，利率和货币供给量，将更好地反映政府的政策意图，调节经济主体的行为并最终作用于产出与经济。我国资本市场已初见规模，也取得了一定的成绩，但在发展中还存在着资本市场总量规模较小，资本市场效率较低，汇率制度下基础货币供给等问题。我国商业银行是以经营工商企业存款、放款和汇兑为主要业务。并以利润为主要经营目标的金融机构。其主要特点是，直接与工商企业发生业务联系，吸收可签支票的活期存款，办理贴现和汇兑业务，并能以派生存款的形式创造和收缩信用。由于我国利率并未完全市场化，资本市场也未发展到成熟阶段，使央行的公开市场业务操作受到限制，导致货币政策的传导受到影响。在我国商业银行体系中，无论是从资产总额还是存贷款规模来看，六大国有商业银行都居于垄断地位，因此商业银行体制的完善程度直接关系到我国货币政策运用的有效性。然而，就目前来看，我国商业银行有风险约束，却无利润约束。由于商业银行的经营是以追求利润最大化为目标的。从理论上来讲，这就要求商业银行在坚守三原则的同时，必须找到安全性、流动性和盈利性三者之间的最佳平衡点，才能达到利润最大化的目标。但现实中，由于我国历史问题和现实因素造成了商业银行有风险约束，却无利润约束。综上所述，要使我国货币政策传导机制顺畅运行，就必须从各个环节进行改革，逐步完善：一方面要加快商业银行的改革，建立现代化的金融制度；另一方面要加强货币市场的广度和深度，充分发挥货币市场各子市场的作用，同时要加快利率的市场化进程，使各种利率能真实地反映资金供求状况。这样才能使我国货币政策的渠道顺畅运行，货币政策的最终目标才能顺利实现。

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