K公司为一家上市公司，为了适应外部环境变化，拟对当前的财务政策进行评估和调整，董事会召开了专门会议，要求财务部对财务状况和经营成果进行分析。相关资料如下：资料一：公司有关的财务资料如下表所示：资料二：该公司所在行业相关指标平均值：资产负债率为40％，

admin2018-08-30 58

问题 K公司为一家上市公司，为了适应外部环境变化，拟对当前的财务政策进行评估和调整，董事会召开了专门会议，要求财务部对财务状况和经营成果进行分析。相关资料如下：
资料一：公司有关的财务资料如下表所示：

资料二：该公司所在行业相关指标平均值：资产负债率为40％，利息保障倍数为3倍。
资料三：2017年2月21日，公司根据2016年度股东大会决议，除分配现金股利外，还实施了股票股利分配方案，以2016年年末总股数为基础，每10股送3股。工商注册登记变更后公司总股数为7 800万股，公司2017年7月1日发行新股4 000万股。
资料四：为增加公司流动性，董事陈某建议发行公司债券筹资10 000万元；董事王某建议改变之前的现金股利政策，公司以后不再发放现金股利。
要求：
(1)计算K公司2017年的资产负债率、权益乘数、利息保障倍数、总资产周转率和基本每股收益。
(2)计算K公司在2016年末息税前利润为7 200万元时的财务杠杆系数。
(3)结合K公司目前偿债能力状况，分析董事陈某提出的建议是否合理并说明理由。
(4)说明K公司2015年、2016年、2017年执行的是哪一种现金股利政策?如果采纳董事王某的建议停发现金股利，对公司股价可能会产生什么影响?

选项

答案(1)资产负债率=90 oOO÷150 000=60％权益乘数=1÷(1-60％)=150 000÷60 000=2．5 利息保障倍数=9 000÷3 600=2．5 总资产周转率=112 000÷[(150 000+140 000)÷2]=0．77(次) 基本每股收益=4 050÷(6 000+6 000×30％+4 000×6／12)=0．41(元／股) (2)财务杠杆系数=7 200÷(7 200一3 600)=2 (3)不合理。公司目前的资产负债率60％已经远超过行业平均资产负债率40％，且公司的利息保障倍数2．5小于行业平均利息保障倍数3，可见该公司偿债能力较差。如果再增发债券筹资，会进一步降低企业的偿债能力，加大企业的财务风险。 (4)2015年、2016年和2017年现金股利相等，均为1 200万元，说明公司这三年执行的是固定股利政策。固定股利政策有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票价格。如果公司停发现金股利，可能会造成公司股价下降。

解析

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