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人民币资本项目下的自由兑换是否应该有时间表?请提出详尽的分析依据。(上海财经大学2002年)

admin2014-12-30  53
问题 人民币资本项目下的自由兑换是否应该有时间表?请提出详尽的分析依据。(上海财经大学2002年)
选项
答案资本项目下人民币的自由兑换是指取消对资本流出、流入的汇兑限制，人民币可以按照市场汇率自由地兑换成其他主要的国际储备货币。这种情形下，人民币就被称之为“完全可兑换”的货币。 我国已经与1996年实现了人民币经常项目下的自由兑换，在对资本项目开放过程中，正确地把握开放的速度和顺序具有重要的战略意义。从各国的经验来看，人民币自由兑换需要满足一系列的前提条件，而不应制定一些所谓的时间表。 (1)从发展中国家看，20世纪70～80年代，绝大多数发展中国家的资本账户开放进程比较缓慢。到了90年代，不少国家开始放弃原先奉行的“渐进模式”，转而采取“激进模式”。在有的国家，从开始实行资本账户自由化到全面完成资本账户可兑换，仅仅用了1～2年的时间。发展中国家资本账户开放战略的这一趋势性转变，是由多方面的因素决定的。首先，80年代后期以来，随着全球化，特别是国际金融市场一体化的迅速发展，各国资本管制的效力不断减弱。在经常账户实现可兑换之后，不少国家的资本账户事实上已处于“开放”或“半开放”状态，而为了杜绝日趋严重的各种逃避管制的现象，政府付出的代价日渐增加。其次，80年代以后，私人直接投资和证券投资已成为发展中国家利用外资的最主要来源。在很多国家，严格的资本管制措施在很大程度上影响了外国投资者的积极性。在这些国家，加快资本账户的开放，被当作改善投资环境和增强外国投资者信心的重要手段。再次，80年代初期开始出现的全球经济自由化思潮，以及国际货币基金组织等国际组织的积极推动，也使不少国家的经济决策者下决心加快资本账户自由化的步伐。但是，在中国这样的发展中国家，由于市场机制不健全，政府宏观经济管理和确保金融稳定运行的经验相当有限，所以很难在较短的时间内拥有资本账户开放所必备的各项前提条件。在条件不具备的情况下仓促行事，势必加大开放的风险，并最终导致失败。 (2)从发达国家来看，尽管可以找出很多很好的理由解释“激进型”开放模式在某些国家的成功，但是“渐进型”开放模式可能是一种更具普遍意义的模式。在发达国家里，资本账户的开放无一不采取“渐进型”模式。 (3)不少发展中国家资本账户开放自身历程也表明，“渐进型”模式要比“激进型”模式更容易取得成功。20世纪70年代后期，阿根廷、智力和乌拉圭等南美洲国家曾选择了激进型模式，然而由于许多开放的前提条件并不存在，因而在80年代初很快发生了金融危机。这些国家在总结了教训以后转向渐进型模式并取得了成功。 由于我国经济正处于市场经济的转轨过程中，还面临诸多难题有待通过深化改革来解决。在众多问题存在的情况下，不能盲目追求人民币自由兑换，资本账户的管制不仅不能放松，而且需要继续完善。从发达资本主义国家的历史经验来看，货币的自由兑换往往要经历数十年的过程，都是首先实现经常项目的可兑换，同时完善资本项目的管理；最终在时机成熟后实现货币的完全可兑换。因此，我国不能为了盲目追求货币自由兑换而不顾本国实际和实践情况而制定严格的开放时间表。中国开放资本项目的管制必须是逐渐的、循序渐进的过程。 但是，不规定时间表并不代表开放资本账户不应该遵循一定的顺序。可以按照：取消对外资流入中国直接投资的限制→逐步开放非银行金融业务→部分开放易于监管的金融服务→开放银行业，包括国债市场、股票市场和房地产证券市场的顺序，逐步实现人民币资本账户的自由兑换。
解析
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