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案例: 某公司2015年年初的负债与股东权益总额为9 000万元,其中,公司债券1 000万元(按面值发行,票面年利率为8%,每年年末付息,3年到期);普通股股本4 000万元(面值1元,4 000万股);资本公积2 000万元;留存收益2 000
案例: 某公司2015年年初的负债与股东权益总额为9 000万元,其中,公司债券1 000万元(按面值发行,票面年利率为8%,每年年末付息,3年到期);普通股股本4 000万元(面值1元,4 000万股);资本公积2 000万元;留存收益2 000
admin
2019-07-01
65
问题
案例:
某公司2015年年初的负债与股东权益总额为9 000万元,其中,公司债券1 000万元(按面值发行,票面年利率为8%,每年年末付息,3年到期);普通股股本4 000万元(面值1元,4 000万股);资本公积2 000万元;留存收益2 000万元。2015年该公司为扩大生产规模筹集资金1 000万元,现有以下两个筹资方案可供选择:方案一,增加发行普通股200万股,预计每股发行价格为5元;方案二,增加发行同类公司债券,按面值发行,票面年利率为8%,每年年末付息,3年到期。预计2015年该公司可实现息税前盈余2 000万元,企业所得税税率为33%。
要求:计算每股盈余无差别点处的息税前盈余,并据此确定该公司应当采用哪种筹资方案?
选项
答案
假设每股盈余无差别点处的息税前盈余为EBIT: 方案一,在增加发行普通股200万股的情况下: 债券利息=1 000×8%=80(万元) 普通股股数=4 000+200=4 200(万股) 方案二.在增加发行同类公司债券的情况下: 债券利息=(1 000+1 000)×8%=160(万元) 普通股股数=4 000(万股) 每股盈余无差别点处的息税前盈余: [(EBIT一80)×(1—33%)一0]/4 200=[(EBIT一160)×(1—33%)一0]/4 000 解得EBIT=1 760(万元) 预计2015年该公司可实现息税前盈余2 000万元,方案一的每股盈余=[(2 000—80)×(1—33%)一0]/4 200=0.306(元/股);方案二的每股盈余=[(2 000—160)×(1—33%)一0]/4 000=0.308 2(元/股)。因为方案二的每股盈余比方案一的多,所以应该选择方案二。
解析
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