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ABC公司是一个生产和销售通讯器材的股份公司。假设该公司适用的所得税税率为25%。对于明年的预算出现三种方案: 方案1:维持目前的生产和财务政策。预计销售45000件,售价为240元/件,单位变动成本为200元,固定成本为120万元。公司的资本结构为4
ABC公司是一个生产和销售通讯器材的股份公司。假设该公司适用的所得税税率为25%。对于明年的预算出现三种方案: 方案1:维持目前的生产和财务政策。预计销售45000件,售价为240元/件,单位变动成本为200元,固定成本为120万元。公司的资本结构为4
admin
2015-05-10
27
问题
ABC公司是一个生产和销售通讯器材的股份公司。假设该公司适用的所得税税率为25%。对于明年的预算出现三种方案:
方案1:维持目前的生产和财务政策。预计销售45000件,售价为240元/件,单位变动成本为200元,固定成本为120万元。公司的资本结构为400万元负债(利息率5%),20万股普通股。
方案2:更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资600万元,生产和销售量不会发生变化,但单位变动成本将降低至180元/件,固定成本将增加至150万元。借款筹资600万元,预计新增借款的利率为6.25%。
方案3:更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与第二方案相同,不同的只是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价为每股30元,需要发行20万股,以筹集600万元资金。
要求:
(1)计算三个方案下的每股收益、经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数;
(2)计算三个方案下,每股收益为零的销售量;
(3)根据上述结果分析:哪个方案的总风险最大?哪个方案的报酬最高?如果公司销售量下降至30000件,第二和第三方案哪一个更好些?请分别说明理由。
选项
答案
(1)方案1: 边际贡献=4.5×(240—200)=180(万元) 息税前利润=180一120=60(万元) 税前利润=60--400×5%=40(万元) 税后利润=40×(1--25%)=30(万元) 每股收益=30/20=1.5(元/股) 经营杠杆系数=180/60=3 财务杠杆系数=60/40=1.5 联合杠杆系数=3×1.5=4.5 方案2: 边际贡献=4.5×(240—180)=270(万元) 息税前利润=270—150=120(万元) 税前利润=120—400×5%—600×6.25%=62.5(万元) 税后利润=62.5×(1—25%)=46.875(万元) 每股收益=46.875/20=2.34(元) 经营杠杆系数=270/120=2.25 财务杠杆系数=120/62.5=1.92 联合杠杆系数=2.25×1.92=4.32 方案3: 边际贡献=4.5×(240—180)=270(万元) 息税前利润=270—150=120(万元) 税前利润=120--400×5%=100(万元) 税后利润=100×(1—25%)=75(万元) 每股收益=75/(20+20)=1.875(元) 经营杠杆系数=270/120=2.25 财务杠杆系数=120/100=1.2 联合杠杆系数=2.25×1.2=2.7 (2)假设方案1的每股收益为零的销量为A万件,则: 销量为A万件时的税前利润等于0,即: A×(240一200)一120—400×5%=0 解得:A=3.5(万件) 假设方案2的每股收益为零的销量为B万件,则:销量为B万件时的税前利润等于0,即: B×(240—180)一150一600×6.25%一400×5%=0 解得:B=3.46(万件) 假设方案3的每股收益为零的销量为C万件,则: 销量为C万件时的税前利润等于0,即: C×(240—180)一150—400×5%=0 解得:C=2.83(万件) (3)由于方案1的联合杠杆系数最大,所以,方案1总风险最大;方案2的每股收益最大,所以,方案2报酬最大。由于方案2的每股收益为零的销售量为3.46万件(大于3万件),而方案3的每股收益为零的销售量为2.83万件(小于3万件),所以,如果销量下降至3万件,方案3更好,因为其每股收益大于0。
解析
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财务成本管理题库注册会计师分类
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财务成本管理
注册会计师
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