某公司目前年息前税前利润为1000万元，资本全部由普通股构成，权益资本总额为2000万元，适用的所得税税率为25％。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用平价发行债券(每年付息一次，到期还本，不考虑筹资费)回购部分股票的方式予以调整。假设： (1)债务的

admin2016-06-20 39

问题某公司目前年息前税前利润为1000万元，资本全部由普通股构成，权益资本总额为2000万元，适用的所得税税率为25％。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用平价发行债券(每年付息一次，到期还本，不考虑筹资费)回购部分股票的方式予以调整。假设：
(1)债务的市场价值与账面价值相同；
(2)公司将保持现有的资本规模和资本息前税前利润率，每年将全部税后净利润分派给股东，即利润留存率为零。经过调查，可以考虑选择的调整方案及其有关资料如下：

要求：
计算确定各种资本结构下公司的加权平均资本成本(以市场价值作为权数)。

选项

答案①债务资本为200万元，权益资本为1800万元：加权平均资本成本=12．5％×5928／6128+6％×(1—25％)×200／6128=12．24％ ②债务资本为400万元，权益资本为1600万元：加权平均资本成本=12．6％×5810／6210+6％×(1—25％)×400／6210=12．08％ ③债务资本为600万元，权益资本为1400万元：加权平均资本成本=12．8％×5613／6213+7％×(1—25％)×600／6213=12．07％。

解析

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