某公司目前年息前税前利润为1000万元,资本全部由普通股构成,权益资本总额为2000万元,适用的所得税税率为25%。该公司认为目前的资本结构不够合理,准备用平价发行债券(每年付息一次,到期还本,不考虑筹资费)回购部分股票的方式予以调整。假设: (1)债务的

admin2016-06-20  29

问题 某公司目前年息前税前利润为1000万元,资本全部由普通股构成,权益资本总额为2000万元,适用的所得税税率为25%。该公司认为目前的资本结构不够合理,准备用平价发行债券(每年付息一次,到期还本,不考虑筹资费)回购部分股票的方式予以调整。假设:
(1)债务的市场价值与账面价值相同;
(2)公司将保持现有的资本规模和资本息前税前利润率,每年将全部税后净利润分派给股东,即利润留存率为零。经过调查,可以考虑选择的调整方案及其有关资料如下:

要求:
计算确定各种资本结构下公司的加权平均资本成本(以市场价值作为权数)。

选项

答案①债务资本为200万元,权益资本为1800万元: 加权平均资本成本=12.5%×5928/6128+6%×(1—25%)×200/6128=12.24% ②债务资本为400万元,权益资本为1600万元: 加权平均资本成本=12.6%×5810/6210+6%×(1—25%)×400/6210=12.08% ③债务资本为600万元,权益资本为1400万元: 加权平均资本成本=12.8%×5613/6213+7%×(1—25%)×600/6213=12.07%。

解析
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