某企业计划筹集资本100万元,所得税税率为25%。有关资料如下: (1)向银行借款10万元,借款年利率7%,期限为3年,每年支付一次利息,到期还本。 (2)溢价发行债券,债券面值1 4万元,发行价格为15万元,票面利率为9%,期限为5年,每年支付一

admin2016-06-20  24

问题 某企业计划筹集资本100万元,所得税税率为25%。有关资料如下:
  (1)向银行借款10万元,借款年利率7%,期限为3年,每年支付一次利息,到期还本。
  (2)溢价发行债券,债券面值1 4万元,发行价格为15万元,票面利率为9%,期限为5年,每年支付一次利息,到期还本。
  (3)发行普通股40万元,每股发行价格10元。预计第一年每股股利1.2元,以后每年按8%递增。
  (4)其余所需资本通过留存收益取得。要求:
  (1)计算个别资本成本;
  (2)计算该企业加权平均资本成本。

选项

答案本题的主要考核点是个别资本成本及加权平均资本成本的计算。 (1)①借款成本的计算:K=7%×(1—25%)=5.25% ②债券成本的计算: NPV=14×9%×(P/A,Kd,5)+14×(P/F,Kd,5)一15 当Kd=6%,NPV=14×9%×(P/A,6%,5)+14×(P/F,6%,5)一15 =1.26×4.2124+14×(0.7473一15 =0.77(万元) 当Kd=8%,NPV=14×9%×(P/A,8%,5)+14×(P/F,8%,5)一15 =1.26×3.9927+14×0.6806—15 =一0.44(万元) [*] =7.27% 债券税后资本成本=7.27%×(1—25%)=5.45% ③普通股成本的计算:[*] ④留存收益成本的计算:[*] (2)企业加权平均资本成本=10%×5.25%+15%×5.45%+40%×20%+35%×20% =16.34%。

解析
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