2. 考研
  3. 考虑AZ-Motorcars公司两个互斥项目的现金流，假设公司折现率为10％。具体如表5．4： (1)根据回收期法，应该选择什么项目? (2)根据净现值法，应该选择什么项目? (3)根据内部收益率法，应该选择什么项目? (

考虑AZ-Motorcars公司两个互斥项目的现金流，假设公司折现率为10％。具体如表5．4： (1)根据回收期法，应该选择什么项目? (2)根据净现值法，应该选择什么项目? (3)根据内部收益率法，应该选择什么项目? (

admin2017-11-19  29
问题 考虑AZ-Motorcars公司两个互斥项目的现金流，假设公司折现率为10％。具体如表5．4：

    (1)根据回收期法，应该选择什么项目?
    (2)根据净现值法，应该选择什么项目?
    (3)根据内部收益率法，应该选择什么项目?
    (4)根据这个分析，是否有必要进行增量内部收益率分析，如果是，请做出分析。
选项
答案(1)回收期是指在这段时间里，累计的未经折现的现金流等于初始投资。 AZMM项目：第一年累计现金流=200 000(美元) 回收期=200 000／200 000=1(年) AZMF项目：第一年累计现金流=200 000(美元) 第二年累计现金流=200 000+300 000=500 000(美元) 回收期=2．5(年) 因为AZMM项目比AZMF项目回收期更短，所以应该选择AZMM项目，但是回收期法得出的结论并不都是正确的。 (2)计算每个项目的NPV： NPVAZMM=200 000+200 000／1．10+150 000／1．102+150 000／1．103 ≈218 482．34(美元) NPVAZMF=500 000+200 000／1．10+300 000／1．102+300 000／1．103 ≈155 146．51(美元) 根据NPV法则，应该接受AZMM项目，因为它的NPV更高。 (3)内部收益率就是使NPV等于零的情况下的折现率。因此，AZMM项目的IRR为： 0=－200 000+200 000／(1+IRR)+150 000／(1+IRR)2+150 000／(1+IRR)3 使用电子表格，财务计算器，或反复试验找到了方程的根，可以得出：IRRAZMM≈70．04％ AZMF项目的IRR为： 0=－500 000+200 000／(1+IRR)+300 000／(1+IRR)2+300 000／(1+IRR)3 使用电子表格，财务计算器，或反复试验找到了方程的根，可以得出：IRRAZMF≈25．70％ 根据IRR法则，应该接受AZMM项目，因为它的内部收益率更高，但是IRR法则作出的结论也并不都是正确的。 (4)不需要进行增量内部收益率分析。AZMM项目具有较小的初始投资、较大的NPV，所以应该选择AZMM项目。
解析
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