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考虑AZ-Motorcars公司两个互斥项目的现金流,假设公司折现率为10%。具体如表5.4: (1)根据回收期法,应该选择什么项目? (2)根据净现值法,应该选择什么项目? (3)根据内部收益率法,应该选择什么项目? (
考虑AZ-Motorcars公司两个互斥项目的现金流,假设公司折现率为10%。具体如表5.4: (1)根据回收期法,应该选择什么项目? (2)根据净现值法,应该选择什么项目? (3)根据内部收益率法,应该选择什么项目? (
admin
2017-11-19
20
问题
考虑AZ-Motorcars公司两个互斥项目的现金流,假设公司折现率为10%。具体如表5.4:
(1)根据回收期法,应该选择什么项目?
(2)根据净现值法,应该选择什么项目?
(3)根据内部收益率法,应该选择什么项目?
(4)根据这个分析,是否有必要进行增量内部收益率分析,如果是,请做出分析。
选项
答案
(1)回收期是指在这段时间里,累计的未经折现的现金流等于初始投资。 AZMM项目:第一年累计现金流=200 000(美元) 回收期=200 000/200 000=1(年) AZMF项目:第一年累计现金流=200 000(美元) 第二年累计现金流=200 000+300 000=500 000(美元) 回收期=2.5(年) 因为AZMM项目比AZMF项目回收期更短,所以应该选择AZMM项目,但是回收期法得出的结论并不都是正确的。 (2)计算每个项目的NPV: NPV
AZMM
=200 000+200 000/1.10+150 000/1.10
2
+150 000/1.10
3
≈218 482.34(美元) NPV
AZMF
=500 000+200 000/1.10+300 000/1.10
2
+300 000/1.10
3
≈155 146.51(美元) 根据NPV法则,应该接受AZMM项目,因为它的NPV更高。 (3)内部收益率就是使NPV等于零的情况下的折现率。因此,AZMM项目的IRR为: 0=-200 000+200 000/(1+IRR)+150 000/(1+IRR)
2
+150 000/(1+IRR)
3
使用电子表格,财务计算器,或反复试验找到了方程的根,可以得出:IRR
AZMM
≈70.04% AZMF项目的IRR为: 0=-500 000+200 000/(1+IRR)+300 000/(1+IRR)
2
+300 000/(1+IRR)
3
使用电子表格,财务计算器,或反复试验找到了方程的根,可以得出:IRR
AZMF
≈25.70% 根据IRR法则,应该接受AZMM项目,因为它的内部收益率更高,但是IRR法则作出的结论也并不都是正确的。 (4)不需要进行增量内部收益率分析。AZMM项目具有较小的初始投资、较大的NPV,所以应该选择AZMM项目。
解析
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