某企业计划进行某项投资活动,有甲、乙两个备选的互斥投资方案资料如下: (1) 甲方案原始投资220万元,其中固定资产投资145万元,流动资金投资75万元,全部资金于建设起点一次投入,建设期为0,运营期为5年,到期净残值收入5万元,预计投产后年营业收入

admin2009-02-19  27

问题 某企业计划进行某项投资活动,有甲、乙两个备选的互斥投资方案资料如下:
   (1) 甲方案原始投资220万元,其中固定资产投资145万元,流动资金投资75万元,全部资金于建设起点一次投入,建设期为0,运营期为5年,到期净残值收入5万元,预计投产后年营业收入90万元,年总成本70万元(含利息2万元)。
   (2) 乙方案原始投资额275万元,其中固定资产投资195万元,流动资金投资80万元。建设期2年,运营期4年,建设期资本化利息10万元,固定资产投资于建设期起点投入,流动资金投资于建设期结束时投入,固定资产净残值收入8万元,项,目投产后,年营业收入170万元,年经营成本70万元,运营期每年归还利息5万元。固定资产按直线法折旧,全部流动资金于终结点收回。
   该企业为免税企业,可以免交所得税。
   已知:(P/A,10%,3)=2.4869,(P/A,10%,4)=3.1699,(P/F,10%,2)= 0.8264,(P/F,10%,5)=0.6209,(P/F,10%,6)=0.5645,(P/A,10%,5)= 3.7908,(P/A,10%,6)=4.3553
   要求:
   (1) 计算甲、乙方案各年的净现金流量;
   (2) 计算甲、乙方案的项目总投资;
   (3) 计算甲、乙方案的不包括建设期的投资回收期;
   (4) 该企业所在行业的基准折现率为10%,计算甲、乙方案的净现值;
   (5) 判断甲、乙方案的财务可行性;
   (6) 利用年等额净回收额法比较两方案的优劣。

选项

答案(1) 甲,乙方案各年的净现金流量: ①甲方案各年的净现金流量 折旧=(145-5)/5=28(万元) NCF0=-220(万元) NCF1~4=(90-70+2)+28=50(万元) NCF5=50+75+5=130(万元) ②乙方案各年的净现金流量 NCF0=-195(万元) NCF1=0(万元) NCF2=-80(万元) NCF3~5=170-70=100(万元) NCF6=100+80+8=188(万元) (2) 计算甲、乙方案的项目总投资 甲方案项目总投资=145+75=220(万元) 乙方案项目总投资=195+80+10=285(万元) (3) 计算甲、乙方案的不包括建设期的投资回收期 甲方案不包括建设期的投资回收期=4+(220-50×4)/130=4.15(年) 乙方案不包括建设期的投资回收期=275/100=2.75(年) (4) 计算甲、乙两方案的净现值 ①甲方案的净现值=50×(P/A,10%,4)+130×(P/F,10%,5)-220 =19.21(万元) ②乙方案的净现值 =100×(P/A,10%,3)×(P/F,10%,2)+188×(P/F,10%,6)-80× (P/F,10%,2)-195 (5) 判断甲、乙方案的财务可行性 甲、乙方案的净现值均大于0,不包括建设期的投资回收期均大于运营期的一半,由此可知,两个方案均基本具备财务可行性。 (6) 利用年等额净回收额法比较两方案的优劣 ①甲方案的年等额净回收额=19.21/(P/A,10%,5)=5.07(万元) ②乙方案的年等额净回收额=50.53/(P/A,10%,6)=11.60(万元) 因为乙方案的年等额净回收额大,所以乙方案优于甲方案。

解析
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