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甲公司拟投资A公司新发行的可转换债券，该债券每张售价为1000元，期限20年，票面利率为10%，转换比率为20，不可赎回期为10年，10年后的赎回价格为1100元，以后每年递减5元，市场上等风险普通债券的市场利率为12%。A公司目前的股价为35元/股，当前

admin2014-09-08  47
问题 甲公司拟投资A公司新发行的可转换债券，该债券每张售价为1000元，期限20年，票面利率为10%，转换比率为20，不可赎回期为10年，10年后的赎回价格为1100元，以后每年递减5元，市场上等风险普通债券的市场利率为12%。A公司目前的股价为35元/股，当前期望股利为3.5元/股，预计以后每年股利和股价的增长率均为6%。所得税税率为20%。
   要求：
计算股权成本；
选项
答案直接按照股利增长模型计算即可，需要注意，题中告诉的是当前“期望”股利为3.5元/股，这指的是D1=3.5元，并不是D0=3.5元。如果说“当前股利为3.5元”，则指的是D0=3.5元。 股权成本=3.5/35+6%=16%
解析
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