公司计划平价发行可转换债券,该债券每张售价为1000元,期限20年,票面利率为10%,转换比率为25,不可赎回期为10年,10年后的赎回价格为1120元,市场上等风险普通债券的市场利率为12%。A公司目前的股价为25元/股,预计以后每年的增长率为5%。刚刚

admin2015-08-16  22

问题 公司计划平价发行可转换债券,该债券每张售价为1000元,期限20年,票面利率为10%,转换比率为25,不可赎回期为10年,10年后的赎回价格为1120元,市场上等风险普通债券的市场利率为12%。A公司目前的股价为25元/股,预计以后每年的增长率为5%。刚刚发放的现金股利为1.5元/股,预计股利与股价同比例增长。公司的所得税率为25%。
    要求:
假设债券在第10年年末被赎回,请计算确定A公司发行该可转换债券的税前筹资成本

选项

答案设可转换债券的税前筹资成本为i,则有: 1000=100×(P/A,i,10)+1120×(P/F,i,10) 当i=10%时: 100×6.1446+1120×0.3855=1046.22 当i=12%时: 100×5.6502+1120×0.3220=925.66 则:(i-10%)/(12%=10%)=(1000-1046.22)/(925.66-1046.22) 解得:i=10.77%

解析
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