某项目财务评价现金流量，见表6—1。除了电价[现电网供电价格为0．6元／(kW.h)]外，项目投入物和产出物的价格及工资等都是市场价格，并与国际市场价格很相近。其中，土地是征用耕地100亩，按基年(距开工年2年)测算的。每亩农作物国民经济净

admin2018-10-29 83

问题某项目财务评价现金流量，见表6—1。

除了电价[现电网供电价格为0．6元／(kW.h)]外，项目投入物和产出物的价格及工资等都是市场价格，并与国际市场价格很相近。其中，土地是征用耕地100亩，按基年(距开工年2年)测算的。每亩农作物国民经济净效益为1347元，以后每年增长率预计为1％，土地征用发生的房屋迁建补偿、附属设施补偿等新增资源消耗按国民经济费用测算方法确定为100万元。项目所造成的环境污染造成的实际损失300万元／年。
该项目使用的电能主要是利用电网的富余电量，电网发电成本(均为自由调节的市场价格所决定)，见表6—3。

电厂发电量在上网各环节的损耗率为6％，由电网至项目的输变电工程建设成本已包括在工程建设投资中，输变电环节的电量损耗为1％。生产期间每年的耗电量为40万度。
设备影子汇率调整系数1．08，社会折现率10％。
【问题】
计算项目税后财务净现值

选项

答案FNPV(i=10％)= —4300×(1+10％)^—1+950×[(1+10％)⁹—1]／[10％×(1+10％)¹⁰]+1650×(1+10％)^—11= —3909．09+4973．70+578．31=1642．92(万元)。

解析本题主要考查项目财务净现值的计算。项目投资财务净现值是指按设定的折现率计算的项目计算期内各年净现金流量的现值之和。计算公式为：FNPV=

(CI—CO)_t(1+i_c)^—t。式中：CI——现金流入；CO——现金流出；(CI—CO) _t——第t年的净现金流量；n——计算期年数；i_c——设定的折现率，通常可选用财务内部收益率的基准值(可称财务基准收益率、最低可接受收益率等)。项目投资财务净现值是考察项目盈利能力的绝对量指标，它反映项目在满足按设定折现率要求的盈利之外所能获得的超额盈利的现值。项目投资财务净现值等于或大于零，表明项目的盈利能力达到或超过了设定折现率所要求的盈利水平，该项目财务效益可以被接受。

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