某一年期零息债券的年收益率为17.8%，假设由于债权人违约后的债权回收率为20%，若一年期无风险年收益率为5%，则根据风险中性定价模型得到上述债权在一年内的违约概率为( )。

admin2009-05-21 27

问题某一年期零息债券的年收益率为17.8%，假设由于债权人违约后的债权回收率为20%，若一年期无风险年收益率为5%，则根据风险中性定价模型得到上述债权在一年内的违约概率为( )。

选项 A、4%.
B、10%.
C、14%.
D、20%.

答案C

解析 KPMG风险定价模型的核心思想是假设金融市场中的每个参与者都是风险中立者，不管是高风险、低风险或是无风险资产，只要期望收益率相等，市场参与者对其接受态度就是一致的。因此KPMG风险定价模型的原理就是，等级为B的债权期望收益与零息国债的期望收益是相等的。公式为：P(1+K)+(1-P)(1+K)=1+i，而题目要求是计算违约概率，所以公式为1-P，P为一年期的零息债权的非违约概率，P可以公式P(1+K)+(1-P)(1+K)θ=1+i算出，带入题干数字，K=17.8%，θ=20%，i=5%，可得答案为C。

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某一年期零息债券的年收益率为17.8%，假设由于债权人违约后的债权回收率为20%，若一年期无风险年收益率为5%，则根据风险中性定价模型得到上述债权在一年内的违约概率为( )。

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