D公司2015年销售收入为5000万元,销售净利率为10%,股利支付率为70%。2015年12月31日的资产负债表(简表)如下表所示: 公司现有生产能力已经达到饱和,2016年计划销售收入达到6000万元,为实现这一目标,公司需新增设备一台,需要200万

admin2016-12-25  23

问题 D公司2015年销售收入为5000万元,销售净利率为10%,股利支付率为70%。2015年12月31日的资产负债表(简表)如下表所示:

公司现有生产能力已经达到饱和,2016年计划销售收入达到6000万元,为实现这一目标,公司需新增设备一台,需要200万元资金。据历年财务数据分析,公司流动资产与流动负债各项目随销售额同比率增减。假定2016年销售净利率和股利支付率与上年保持一致,适用的企业所得税税率为20%。2015年长期借款的平均年利率为4%(无手续费),权益资本成本为15%。
要求:
假设2016年对外筹集的资金是通过按溢价20%行、期限为5年、年利率为10%、面值为1000元、每年年末付息的公司债券解决,发行费率为5%。在考虑资金时间价值的情况下,计算发行债券的资本成本(介于4%~5%);

选项

答案1000×(1+20%)×(1—5%)=1000×10%×(1—20%)×(P/A,Kb,5)+1000×(P/F,Kb,5)=1140 当Kb=4%时,80×(P/A,4%,5)+1000×(P/F,1%,5)=1178.044 当Kb=5%时,80×(P/A,5%,5)+1000× (P/F,5%,5)=1129.86 利用插值法,解得:Kb=4.79%

解析
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