2. 自考
  3. 已知某股份有限公司的有关资料如下，(1)2004年年初资本总额800万元，其中股本400万元(共计20万股股票)。债券400万元，债券利息10%；销售成本率预计为92%，无销售税金。所得税税率为40%(下同)。(2)2004年年末资本总额为800万元，资本

已知某股份有限公司的有关资料如下，(1)2004年年初资本总额800万元，其中股本400万元(共计20万股股票)。债券400万元，债券利息10%；销售成本率预计为92%，无销售税金。所得税税率为40%(下同)。(2)2004年年末资本总额为800万元，资本

admin2011-05-24  79
问题 已知某股份有限公司的有关资料如下，(1)2004年年初资本总额800万元，其中股本400万元(共计20万股股票)。债券400万元，债券利息10%；销售成本率预计为92%，无销售税金。所得税税率为40%(下同)。(2)2004年年末资本总额为800万元，资本结构、债券利息率、销售成本率均与年初预测数一致。该年实际经营利润为96万元。(3)2005年年初计划将资本总额增加到1000万元，增加的200万元采用发行债券方式筹集；预计当年经营利润为120万元。债券利息率和销售成本率与2004年预测数相同。
要求根据上述资料计算：
(1)2004年年初预测的筹资无差别点经营利润和销售收入，并按筹资无差别点经营利润计算财务杠杆系数和普通股每股利润。
(2)按实际经营利润计算2004年年末的实际财务杠杆系数和普通股每股利润。
(3)计算2005年年初预测的筹资无差别点经营利润和销售收入，并按预测的经营利润计算财务杠杆系数和普通股每股利润。
(4)2005年的预测方案是否可行，理由是什么?
选项
答案(1)2004年年初的预测指标为： 筹资无差别点经营利润=借人资金成本率×(自有资金+借人资金)=10％×(400+400)=80(万元) 筹资无差别点销售收入=筹资无差别点经营利润÷(1-销售成本率)=80÷(1-92％)一1000(万元) 财务杠杆系数=80/(80-400×10%)=2 普通股每股利润=[(80-400×10%)(1-40%)]/20=1.2(元) (2)2004年年末的实际指标： [*] (3)2005年年初预测指标： 筹资无差别点经营利润 [*] (4)由于改变资本结构后，财务杠杆系数变大，虽然意味着财务风险变大，但由于财务杠杆的作用，普通股每股利润的增长比改变资本结构后的每股利润增长快，而凡企业经营利润高于筹资无差别点经营利润(120>100)，发行债券扩大举债规模对企业有利，所以该方案可行。
解析
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