(2014年武汉大学)简述公司贝塔值估算中存在的问题及其相关解决方法。

admin2020-05-11 42

问题 (2014年武汉大学)简述公司贝塔值估算中存在的问题及其相关解决方法。

选项

答案第一，选择有关预测区间的长度。较长的期限可以提供较多的数据，得到的贝塔值更具有代表性，但在这段时间里公司本身的风险特征可能会发生变化，如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度，而不必在乎时间的长短、数据的多少。第二，选择收益计量的时间间隔。股票收益可能建立在每年、每月、每周，甚至每天的基础上。使用每日内的收益率会提高回归中数据的观察量，但也会面临一个问题，就是有些日子没有成交或者停牌，这会降低该股票的贝塔值。可见使用每周或每月的收益率就能减少偏差，因此被广泛使用。第三，需要注意的是财务估价使用的现金流量数据是向向未来的，而计算股权成本使用的贝塔却是历史数据估算出来的。实践基础不一致，我们无法确定未来的贝塔值，只好假设未来是历史的延续。如果有理由相信未来的业务与过去有本质或重要的区别，则历史的贝塔值是不可靠的，必须重新选择估计方法估计贝塔。

解析

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