H公司是一个高成长的公司,目前每股价格为20元,每股股利为1元,股利预期增长率为6%。 公司现在急需筹集资金5000万元,有以下3个备选方案。 方案一:按照目前市价增发股票250万股。 方案二:平价发行10年期的长期债券。目前新发行的10年期政府债券的到期

admin2018-12-29  46

问题 H公司是一个高成长的公司,目前每股价格为20元,每股股利为1元,股利预期增长率为6%。
公司现在急需筹集资金5000万元,有以下3个备选方案。
方案一:按照目前市价增发股票250万股。
方案二:平价发行10年期的长期债券。目前新发行的10年期政府债券的到期收益率为3.6%。H公司的信用级别为AAA级,目前上市交易的AAA级公司债券有3种。这3种公司债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下表所示:

方案三:发行10年期的可转换债券,债券面值为每份1000元,票面利率为5%,每年年末付息一次,转换价格为25元;不可赎回期为5年,5年后可转换债券的赎回价格为1050元,此后每年递减10元。假设等风险普通债券的市场利率为7%。
已知:(P/A,8%,7)=5.2064,(P/F,8%,7)=0.5835,(P/A,7%,7)=5.3893,(P/F,7%,7)=0.6227,(P/A,7%,5)=4.1002,(P/F,7%,5)=0.7130,(P/A,6%,5)=4.2124,(P/F,6%,5)=0.7473,(P/A,7%,3)=2.6243,(P/F,7%,3)=0.8163,(F/P,6%,7)=1.5036,(F/P,6%,5)=1.3382。
要求:
计算按方案二发行债券的税前资本成本。

选项

答案债券的税前资本成本=3.6%+(6.5%—3.4%+6.25%—3.05%+7.5%—3.6%)/3=7%

解析
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