甲公司拟于2014年10月发行3年期的公司债券，债券面值为1 000元，每半年付息一次，2017年10月到期还本。甲公司目前没有已上市债券，为了确定拟发行债券的票面利率，公司决定采用风险调整法估计债务资本成本。财务部新人职的小w进行了以下分析及计算：

admin2017-05-09 39

问题甲公司拟于2014年10月发行3年期的公司债券，债券面值为1 000元，每半年付息一次，2017年10月到期还本。甲公司目前没有已上市债券，为了确定拟发行债券的票面利率，公司决定采用风险调整法估计债务资本成本。财务部新人职的小w进行了以下分析及计算：
(1)收集同行业的3家公司发行的已上市债券，并分别与各自发行期限相同的已上市政府债券进行比较，结果如下：

(2)公司债券的平均风险补偿率=(3．7％+4．3％+4％)／3=4％。
(3)使用3年期政府债券的票面利率估计无风险利率，无风险利率=4％。
(4)税前债务资本成本=无风险利率+公司债券的平均风险补偿率=4％+4％=8％。
(5)拟发行债券的票面利率=税后债务资本成本=8％×(1—25％)=6％。
要求：
请指出小w在确定公司拟发行债券票面利率过程中的错误之处，并给出正确的做法(无需计算)。

选项

答案①使用风险调整法估计债务资本成本时，应选择若干信用级别与本公司相同的已上市公司债券：小w选择的是同行业公司发行的已上市债券。 ②计算债券平均风险补偿率时，应选择到期日。与已上市公司债券相同或相近的政府债券；小w选择的是发行期限相同的政府债券。 ③计算债券平均风险补偿率时，应使用已上市公司债券的到期收益率和同期政府债券的到期收益率：小w使用的是票面利率。 ④估计无风险利率时，应按与拟发行债券到期日相同或相近的政府债券(即5年期政府债券)的到期收益率估计；小w使用的是与拟发行债券发行期限相同的政府债券的票面利率。 ⑤确定票面利率时应使用税前债务资本成本：小w使用的是税后债务资本成本。 ⑥拟发行债券每半年付息一次，应首先计算出半年的有效利率，与计息期次数相乘后得出票面利率；小w直接使用了年利率。

解析

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如果某企业连续三年按变动成本法计算的利润分别为10000万元、12000万元和11000万元，并且单位变动成本和固定成本均在相关范围内，则下列表述中正确的是()。

企业采用剩余股利分配政策的根本理由是()。

A公司是一家零售商，正在编制12月的预算。(1)预计2011年11月30目的资产负债表如下：(2)销售收入预计：2011年11月200万元，12月220万元；2012年1月230万元。(3)销售收现预计：销售当月收回60％，次月收回38％，其余2％

以下关于资本成本的说法中，错误的是()。

某投资人长期持有A股票，A股票刚刚发放的股利为每股2元，A股票日前每股市价20元，A公司长期保持目前的经营效率和财务政策不变，并且不增发新股，股东权益增长率为6％，则该股票的股利收益率和期望收益率分别为()。

关于施工现场配电保护系统的说法，正确的是()。

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下列各项。不属于确认成脓方法的是

现浇混凝土结构的整体性好，延性好，适用于抗震抗爆结构，同时防振性和防辐射性能较好，适用于()。钢结构构件防腐施涂顺序一般是()。

砖混结构荷载传递途径为(　　　)。

关于处理好关系文化建设全局的重要问题，正确的说法是（）。

应当适用缔约过失责任方式的是()。

Allofthetechnologicaladvancesthathaveincreasedthequalityofmusichavenotchangedthefundamentalimpactofrecordedm

Date:DearSir/Madam,MynameisLiWei,andIwillgraduatefromXi’anTranslationUniversityin2007.MymajorisSecreta

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以下关于资本成本的说法中，错误的是()。

某投资人长期持有A股票，A股票刚刚发放的股利为每股2元，A股票日前每股市价20元，A公司长期保持目前的经营效率和财务政策不变，并且不增发新股，股东权益增长率为6％，则该股票的股利收益率和期望收益率分别为()。

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以下为溃疡性结肠炎的治疗原则，但哪项除外

下列各项。不属于确认成脓方法的是

现浇混凝土结构的整体性好，延性好，适用于抗震抗爆结构，同时防振性和防辐射性能较好，适用于()。钢结构构件防腐施涂顺序一般是()。

砖混结构荷载传递途径为( )。

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应当适用缔约过失责任方式的是()。

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