已知某企业拟投资1 000万元建设一条生产线,现有甲、乙、丙三个方案可供选择。 (1)甲方案净现金流量为:NCF0=-1 000万元,NCF1=0,NCF2~6=250万元。 (2)乙方案的相关资料为:在建设起点用800万元购置不需要安装的

admin2013-12-07  40

问题 已知某企业拟投资1 000万元建设一条生产线,现有甲、乙、丙三个方案可供选择。
    (1)甲方案净现金流量为:NCF0=-1 000万元,NCF1=0,NCF2~6=250万元。
    (2)乙方案的相关资料为:在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产,同时垫支200万元流动资金,立即投入生产;预计投产后1~10年每年新增500万元营业收入,每年新增的经营成本和所得税分别为200万元和50万元;第10年回收的固定资产余值和流动资金分别为80万元和200万元。该项目要求的报酬率为8%。
    (3)丙方案的现金流量资料如表所示:

    注:“6~10”年一列中的数据为每年数,连续5年相等。
    要求:
    (1)指出甲方案项目计算期,并说明该方案第2~6年的净现金流量(.NCF2~6)属于何种年金形式。
    (2)计算乙方案项目计算期各年的净现金流量。
    (3)根据表中的数据,写出表中用字母表示的丙方案相关净现金流量和累计净现金流量(不用列算式)。
    (4)计算甲、丙两方案包括建设期的静态投资回收期。
    (5)计算甲、乙两方案的净现值指标,并据此评价甲、乙两方案的财务可行性。
    (6)如果丙方案的净现值为725.69万元,用年等额净回收额法为企业做出该生产线项目投资的决策。

选项

答案(1)甲方案的项目计算期为6年。 甲方案第2—6年净现金流量NCF2~6属于递延年金形式。 (2)乙方案的净现金流量为: NCF0-(800+200)=-1 000(万元) NCF1~9=500-(200+50)=250(万元); NCF10=250+200+80=530(万元) (3)(A)=182+72=254(万元) (B)=1 790+720+280-1 000=1 790(万元) (C)=-1 000+(172+72)×3=-268(万元) (4)甲方案不包括建设期的静态投资回收期=1 000/250=4(年) 甲方案包括建设期的静态投资回收期=4+1=5(年) 丙方案包括建设期的静态投资回收期=5+(1 000—244—244—244—254)/254≈5.06(年) (5)甲方案的净现值=-1 000+250×(P/A,8%,5)×(P/F,8%,1)=-75.75(万元) 乙方案的净现值=-1 000+250×(P/A,8%,9)+530×(P/F,8%,10)=807.22(万元) 因为甲方案的净现值为-75.75万元,小于零,所以该方案不具有财务可行性。 因为乙方案的净现值为807.22万元,大于零,所以该方案具备财务可行性。 (6)乙方案的年等额净回收额=807.22/(P/A,8%,10)=120.30(万元) 丙方案的年等额净回收额=725.69/(P/A,8%,11)=101.65(万元) 因为120.30大于101.65,所以乙方案优于丙方案,应该选择乙方案。

解析
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