已知某企业拟投资1 000万元建设一条生产线，现有甲、乙、丙三个方案可供选择。 (1)甲方案净现金流量为：NCF0＝－1 000万元，NCF1＝0，NCF2～6＝250万元。 (2)乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置不需要安装的

admin2013-12-07 36

问题已知某企业拟投资1 000万元建设一条生产线，现有甲、乙、丙三个方案可供选择。
(1)甲方案净现金流量为：NCF₀＝－1 000万元，NCF₁＝0，NCF_2～6＝250万元。
(2)乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支200万元流动资金，立即投入生产；预计投产后1～10年每年新增500万元营业收入，每年新增的经营成本和所得税分别为200万元和50万元；第10年回收的固定资产余值和流动资金分别为80万元和200万元。该项目要求的报酬率为8％。
(3)丙方案的现金流量资料如表所示：

注：“6～10”年一列中的数据为每年数，连续5年相等。
要求：
(1)指出甲方案项目计算期，并说明该方案第2～6年的净现金流量(．NCF_2～6)属于何种年金形式。
(2)计算乙方案项目计算期各年的净现金流量。
(3)根据表中的数据，写出表中用字母表示的丙方案相关净现金流量和累计净现金流量(不用列算式)。
(4)计算甲、丙两方案包括建设期的静态投资回收期。
(5)计算甲、乙两方案的净现值指标，并据此评价甲、乙两方案的财务可行性。
(6)如果丙方案的净现值为725．69万元，用年等额净回收额法为企业做出该生产线项目投资的决策。

选项

答案(1)甲方案的项目计算期为6年。甲方案第2—6年净现金流量NCF_2～6属于递延年金形式。 (2)乙方案的净现金流量为： NCF₀－(800＋200)＝－1 000(万元) NCF_1～9＝500－(200＋50)＝250(万元)； NCF₁₀＝250＋200＋80＝530(万元) (3)(A)＝182＋72＝254(万元) (B)＝1 790＋720＋280－1 000＝1 790(万元) (C)＝－1 000＋(172＋72)×3＝－268(万元) (4)甲方案不包括建设期的静态投资回收期＝1 000／250＝4(年) 甲方案包括建设期的静态投资回收期＝4＋1＝5(年) 丙方案包括建设期的静态投资回收期＝5＋(1 000—244—244—244—254)／254≈5．06(年) (5)甲方案的净现值＝－1 000＋250×(P／A，8％，5)×(P／F，8％，1)＝－75．75(万元) 乙方案的净现值＝－1 000＋250×(P／A，8％，9)＋530×(P／F，8％，10)＝807．22(万元) 因为甲方案的净现值为－75．75万元，小于零，所以该方案不具有财务可行性。因为乙方案的净现值为807．22万元，大于零，所以该方案具备财务可行性。 (6)乙方案的年等额净回收额＝807．22／(P／A，8％，10)＝120．30(万元) 丙方案的年等额净回收额＝725．69／(P／A，8％，11)＝101．65(万元) 因为120．30大于101．65，所以乙方案优于丙方案，应该选择乙方案。

解析

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