2. 考研
  3. 某公司拟筹资5 000万元，其中按面值发行债券2 000万元，票面利率10％，发行费用率2％；发行优先股800万元，股息率12％，筹资费率3％；发行普通股2 200万元，筹资费率5％，预计第一年股利率为12％，以后每年按4％递增，所得税率为25％。假定该公

某公司拟筹资5 000万元，其中按面值发行债券2 000万元，票面利率10％，发行费用率2％；发行优先股800万元，股息率12％，筹资费率3％；发行普通股2 200万元，筹资费率5％，预计第一年股利率为12％，以后每年按4％递增，所得税率为25％。假定该公

admin2017-07-24  7
问题 某公司拟筹资5 000万元，其中按面值发行债券2 000万元，票面利率10％，发行费用率2％；发行优先股800万元，股息率12％，筹资费率3％；发行普通股2 200万元，筹资费率5％，预计第一年股利率为12％，以后每年按4％递增，所得税率为25％。假定该公司预计的资产收益率为10％，问该公司的筹资方案是否可行?(南京财经大学，2011)
选项
答案(1)首先计算债券的资金成本 K=债券利息费用×(1一所得税率)／债券实际筹资额 =2 000×0．1×(1—0．25)／[2 000×(1—0．02)]≈7．65％ (2)计算优先股的资金成本 K=优先股股利÷优先股实际筹资额 =800×0．12／[800×(1一0．03)]≈12．37％ (3)计算普通股的资金成本 K=第一年股利÷普通股实际筹资额+股利年增长率 =2 200×0．12／[2 200×(1—0．04)]+0．04=16．5％ (4)计算综合资金成本，即各单项资金成本的加权平均数 K=∑(单项资金成本×权数) =7．65％×2 000／5 000+12．37％×800／5000+16．5％×2 200／5 000=12．3％ (5)由于综合资本成本率12．3％大于公司要求的资产收益率10％，因此该公司的筹资方案不可行。
解析
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