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某公司拟筹资5 000万元,其中按面值发行债券2 000万元,票面利率10%,发行费用率2%;发行优先股800万元,股息率12%,筹资费率3%;发行普通股2 200万元,筹资费率5%,预计第一年股利率为12%,以后每年按4%递增,所得税率为25%。假定该公
某公司拟筹资5 000万元,其中按面值发行债券2 000万元,票面利率10%,发行费用率2%;发行优先股800万元,股息率12%,筹资费率3%;发行普通股2 200万元,筹资费率5%,预计第一年股利率为12%,以后每年按4%递增,所得税率为25%。假定该公
admin
2017-07-24
5
问题
某公司拟筹资5 000万元,其中按面值发行债券2 000万元,票面利率10%,发行费用率2%;发行优先股800万元,股息率12%,筹资费率3%;发行普通股2 200万元,筹资费率5%,预计第一年股利率为12%,以后每年按4%递增,所得税率为25%。假定该公司预计的资产收益率为10%,问该公司的筹资方案是否可行?(南京财经大学,2011)
选项
答案
(1)首先计算债券的资金成本 K=债券利息费用×(1一所得税率)/债券实际筹资额 =2 000×0.1×(1—0.25)/[2 000×(1—0.02)]≈7.65% (2)计算优先股的资金成本 K=优先股股利÷优先股实际筹资额 =800×0.12/[800×(1一0.03)]≈12.37% (3)计算普通股的资金成本 K=第一年股利÷普通股实际筹资额+股利年增长率 =2 200×0.12/[2 200×(1—0.04)]+0.04=16.5% (4)计算综合资金成本,即各单项资金成本的加权平均数 K=∑(单项资金成本×权数) =7.65%×2 000/5 000+12.37%×800/5000+16.5%×2 200/5 000=12.3% (5)由于综合资本成本率12.3%大于公司要求的资产收益率10%,因此该公司的筹资方案不可行。
解析
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