货币理论与政策材料分析材料一：加拿大、新西兰等国和欧洲央行先后废止了传统的法定准备金制度，实行了不同程度的“零准备金”制度和利率走廊机制。在零准备制下，中央银行无法直接影响商业银行的借贷成本，但仍然可以通过对其他可控利率(如再贴现利率、常备借贷便利利率)

admin2019-02-19 81

问题货币理论与政策材料分析
材料一：加拿大、新西兰等国和欧洲央行先后废止了传统的法定准备金制度，实行了不同程度的“零准备金”制度和利率走廊机制。在零准备制下，中央银行无法直接影响商业银行的借贷成本，但仍然可以通过对其他可控利率(如再贴现利率、常备借贷便利利率)的调控，直接设定商业银行借贷利率的上下限，间接达成引导商业银行利率走势的目标。利率走廊的上限是中央银行对商业银行发放贷款的利率，其下限则是商业银行在央行的存款利率。
材料二：由于经济发展阶段有所不同，各国在货币政策中介目标选择及其演进方面存在着显著差别。即使是同一国家在不同的历史时期也可能选择不尽相同的货币政策中介目标，如美国历史上曾出现对货币数量目标与利率价格目标选择的多次反复。
材料三：“这些年来随着市场的发展，利率作为一个价格调控越来越重要，并且央行加大用公开市场业务操作来平稳利率、稳定预期，市场人士都看到取得了很好的效果。”但易纲同时也认为，我国目前还不能完全实行真正意义上的“利率走廊”，因为中国现在的机制还必须兼顾货币的数量目标和价格目标。从理论上讲，在供求力量的作用下，任何市场将自动实现数量与价格的动态均衡，货币数量与利率价格也同样内在统一于市场的均衡动态之中。我国已经放开存贷款利率管制，但利率市场化改革还不够彻底，基准利率尚未有效形成，中国暂不宜实施利率走廊调控机制。
阅读材料并结合所学知识回答：
在利率走廊调控机制下，如果中央银行通过降低对商业银行的贷款利率来调低利率走廊的上限，商业银行对企业贷款的市场利率有可能超过央行对商业银行的贷款利率吗?

选项

答案利率走廊是指中央银行通过向商业银行等金融机构提供存贷款便利机制，从而依靠设定的利率操作区间来稳定市场拆借利率的调控方法。利率走廊假设商业银行追求利润最大化，并且在一定时期内保持账户结算资金平衡。如图2所示，r为中央银行目标利率，r+s为商业银行在央行的再贷款利率，r－s为商业银行在央行存款利率。在央行设定的贷款利率上，央行无条件满足商业银行的贷款需求，在存款利率上无条件接收商业银行的存款。追求利润最大化的商业银行既不会以高于央行贷款利率在同业拆借市场拆入资金，因为它可以在央行的贷款利率上从央行获得再贷款，也不会以低于央行存款利率在同业拆借市场拆出资金。因此，同业拆借市场的利率只能在央行设定的存贷利率范围内波动，该存贷利率的上下限被称为利率走廊。当经济运行要求提高利率时，央行提高存贷款利率，商业银行的利率操作空间发生变化，同业拆借利率随之上升，从而影响金融市场的其他利率发生变化。这样，央行通过控制商业银行在央行的存贷利率，从而调控资本市场的利率水平，而不是运用公开市场操作买卖国债改变货币供给量来调控市场利率。 [*]

解析

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