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  3. 甲公司相关资料如下： 资料一：甲公司2007年度产品销售量为10000万件，产品单价为100元，单位变动成本为40元，固定成本总额为100000万元，所得税率为40%。2007年度利息费用50000万元，留存收益162000万元。 2007年1

甲公司相关资料如下： 资料一：甲公司2007年度产品销售量为10000万件，产品单价为100元，单位变动成本为40元，固定成本总额为100000万元，所得税率为40%。2007年度利息费用50000万元，留存收益162000万元。 2007年1

admin2010-11-25  55
问题 甲公司相关资料如下：
   资料一：甲公司2007年度产品销售量为10000万件，产品单价为100元，单位变动成本为40元，固定成本总额为100000万元，所得税率为40%。2007年度利息费用50000万元，留存收益162000万元。
   2007年12月31日资产负债表(简表)如下表所示：

公司的流动资产以及流动负债随销售额同比率增减。
   资料二：甲公司2008年度相关预测数据为：销售量增长到12000万件，产品单价、单位变动成本、固定成本总额、销售净利率、股利支付率都保持2007年水平不变。由于原有生产能力已经饱和，需要新增一台价值154400万元的生产设备。
   资料三：如果甲公司2008年需要从外部筹集资金，有两个方案可供选择(不考虑筹资费用)：
   方案1：以每股发行价20元发行新股。
   方案2：按面值发行债券，债券利率为12%。
   要求：
   (1)根据资料一，计算甲企业的下列指标：
   ①2007年的边际贡献；
   ②2007年的息税前利润；
   ③2007年的销售净利率；
   ④2007年的股利支付率；
   ⑤2007年每股股利；
   ⑥2008年的经营杠杆系数(利用简化公式计算，保留两位小数)。
   (2)计算甲企业2008年下列指标或数据：
   ①息税前利润增长率；
   ②需要筹集的外部资金。
   (3)根据资料三及前两问的计算结果，为甲企业完成下列计算：
   ①计算方案1中需要增发的普通股股数；
   ②计算每股收益无差别点的息税前利润；
   ③利用每股收益无差别点法作出最优筹资方案决策，并说明理由。
选项
答案(1)①2007年销售收入=10000×100=1000000(万元) 边际贡献=1000000-10000×40=600000(万元) ②2007年的息税前利润=600000-100000=500000(万元) ③2007年的净利润=(500000-50000)×(1-40%)=270000(万元) 销售净利率=270000/1000000×100%=27% ④2007年的留存收益率=162000/270000×100%=60% 股利支付率=1-60%=40% ⑤2007年股数=200000/10=20000(万股) 发放的股利=270000×40%=108000(万元) 每股股利=108000/20000=5.4(元) ⑥2008年经营杠杆系数=2007年边际贡献/2007年息税前利润=600000/500000=1.2 (2)①产销量增长率=(12000-10000)/10000×100%=20% 息税前利润增长率=20%×1.2=24% ②增加的流动资产=(230000+300000+400000)×20%=186000(万元) 增加的流动负债=(30000+100000)×20%=26000(万元) 需要筹集的外部资金=186000-26000-12000×100×27%×60%+154400=120000(万元) (3)①增发的普通股股数=120000/20=6000(万股) ②令每股收益无差别点的息税前利润为EBIT， 方案1的普通股数=20000+6000=26000(万股)，利息为50000万元 方案2的普通股数为20000万股，利息费用为50000+120000×12%=64400(万元) (EBIT-50000)×(1-40%)/26000=(EBIT-64400)×(1-40%)/20000 算出EBIT=112400(万元) ③2008年的息税前利润=500000×(1+24%)=620000(万元) 由于实际的息税前利润620000万元大于每股收益无差别点112400万元，所以应该采取发行债券的方法，即采取方案2。
解析
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