简述政府干预外汇市场的信号效应的实现条件。[暨南大学2011国际商务硕士]

admin2016-09-21  17

问题 简述政府干预外汇市场的信号效应的实现条件。[暨南大学2011国际商务硕士]

选项

答案信号效应是指当外汇市场上出现大量、单一方向的外汇交易时,交易者认为本币汇率有改变的可能时,政府通过公开声明、告诫等方式表示维护固定汇率制度和汇率水平的决心,这可以视为政府向市场发出的信号,其含义表示如果汇率继续波动,政府就会对外汇市场进行干预或者采取其他管制措施。然而,政府以通过向公众传递信号的方式来维护固定汇率制度,需要满足一些条件: (1)政府传递的信号必须明确表达出未来干预的目的是为了维持汇率;否则,市场参与者将无法判断这一信号是为了向市场传递汇率方面的信息,还是出于其他方面的需要。 (2)所预示的未来政策必须能够引起汇率向正确方向做相应变动。以货币模型为例,政府的货币供给对汇率变动有着最直接的影响,如果干预信号预示的不是货币供给的未来调整,或者它预示的货币供给调整方向错误,则无法使汇率按其意愿调整。 (3)政府必须建立起言行一致的声誉,从而使政府发出的信号具有可信度。如果政府在以前的行动中,曾经未按其承诺的那样维护汇率,则市场在受欺骗之后,就会不再相信政府今后的所作所为。这样,政府在干预中所传递的信号均被视为不可信,也就无法改变交易者的心理预期。 (4)最重要的一点,政府做出的承诺不能与经济运行的基本面状况有严重矛盾。当经济的基本面没有发生变动或者变动较小时,政府应当追求政策和经济环境的稳定性,通过公开承诺,并以经济干预作为后盾来化解波动,使经济重新回到稳定的水平上;当经济基本面的变动导致政府原有的目标不能维持时,政府应当根据实际情况灵活地改变目标,并设法降低目标变动带来的负面影响,而不是僵化地坚持不能实现的目标。这也是所有外汇管理中政府应当坚持的原则。

解析
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