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  3. A公司是一家生产企业，其财务分析采用改进的管理用财务报表分析体系，该公司2010 年、2011年改进的管理用财务报表相关历史数据如下： 要求： A公司2012年的目标权益净利率为30％。假设该公司2012年保持2011年的资本结构和税后

A公司是一家生产企业，其财务分析采用改进的管理用财务报表分析体系，该公司2010 年、2011年改进的管理用财务报表相关历史数据如下： 要求： A公司2012年的目标权益净利率为30％。假设该公司2012年保持2011年的资本结构和税后

admin2015-08-16  71
问题 A公司是一家生产企业，其财务分析采用改进的管理用财务报表分析体系，该公司2010 年、2011年改进的管理用财务报表相关历史数据如下：
   
    要求：
A公司2012年的目标权益净利率为30％。假设该公司2012年保持2011年的资本结构和税后利息率不变，净经营资产周转次数可以提高到2．5次，税后经营净利率至少应达到多少才能实现权益净利率目标
选项
答案30％=净经营资产净利率+(净经营资产净利率-5％)×(900／2400) 解得：2012年净经营资产净利率=23．18％ 2012年税后经营净利率=23．18％／2．5=9．27％ 2012年税后经营净利率至少达到9．27％才能实现权益净利率为30％的目标。 English answers： (1)Year 2010： Net operating asset profit margin=294／2100×100％=14％ Interest rate after tax=36／600×100％=6％ Operating differential rate=14％-6％=8％ Leverage contributing ratio=8％×(600／1500)=3．2％ Rate of return on equity=14％+3．2％=17．2％ Year 2011： Net operating asset profit margin=495／3300×100％=15％ Interest rate after tax=45／900×100％=5％ Operating differential rate=15％-5％=10％ Leverage contributing ratio=10％×(900／2400)=3．75％ Rate of return on equity=15％+3．75％=18．75％ (2)Replacement of net operating asset profit margin：15％+(15％-6％)×(600／1500)=18．6％ Replacement of interest rate after tax：15％+(15％-5％)×(600／1500)=19％ Replacement of net financial leverage：15％+(15％-5％)×(900／2400)=18．75％ The effect of rate of return on equity due to the increase in net operating asset profit margin=18．6％-17．2％=1．4％ The effect of rate of return on equity due to the decrease in interest rate after tax=19％-18．6％=0．4％ The effect of rate of return on equity due to the decrease in net financial leverage=18．75％-19％=-0．25％ rate of return on equity(2011)一rate of return on equity(2012)=18．75％-17．2％=1．55％ Above a11．the increase of net operating asset profit margin makes a 1．4％ rise in rate of return on equity，the decrease of interest rate after tax makes a 0．4％ decline in rate of return on equity，and the decrease of net financial leverage makes a decline in rate of return on equity．The overall effect makes the rate of return on equity increase by 1．5 5％ in 2011 compared in 2010． (3)30％=net operating asset profit margin+(net operating asset profit margin-5％)×(900／2400) We get net operating asset profit margin in 2012=23．18％ Operating profit margin after tax in 2012=23．18％／2．5=9．27％ Operating profit margin after tax is required to be at 9．27％ in order to achieve the target of 30％ rate of return on equity．
解析
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