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  3. 某公司的财务杠杆系数为2，税后利润为450万元，所得税税率为25％。公司全年固定成本和利息总额为3000万元，公司当年年初发行了一种5年期每年付息，到期还本的债券，发行债券数量为1万张，每张债券市价为989．8元，面值为1000元，债券年利息为当年利息总额

某公司的财务杠杆系数为2，税后利润为450万元，所得税税率为25％。公司全年固定成本和利息总额为3000万元，公司当年年初发行了一种5年期每年付息，到期还本的债券，发行债券数量为1万张，每张债券市价为989．8元，面值为1000元，债券年利息为当年利息总额

admin2019-06-08  39
问题 某公司的财务杠杆系数为2，税后利润为450万元，所得税税率为25％。公司全年固定成本和利息总额为3000万元，公司当年年初发行了一种5年期每年付息，到期还本的债券，发行债券数量为1万张，每张债券市价为989．8元，面值为1000元，债券年利息为当年利息总额的20％。
  要求：
  (1)计算当年税前利润；
  (2)计算当年利息总额；
  (3)计算当年息税前利润；
  (4)计算当年已获利息倍数；
  (5)计算下一年经营杠杆系数；
  (6)计算当年债券筹资的资本成本。
选项
答案(1)税前利润=450／(1—25％)=600(万元) (2)2=1+I／600 I=I／600 I=600(万元) (3)息税前利润=600+600=1200(万元) (4)已获利息倍数=1200／600=2 (5)固定成本=3000—600=2400(万元) 边际贡献=息税前利润+固定成本=1200+2400=3600(万元) 经营杠杆系数=3600／1200=3 (6)债券年利息额=600×20％=120(万元) 每一张债券利息额=120／1=120(元) 989．8=120×(P／A，rd，5) +1000×(P／F，rd，5) 设折现率=12％时， 120×(P／A，12％，5)+1000×(P／F，12％，5) =120×3．6048+1000×0．5674=999．98 设折现率=14％时， 120×(P／A，14％，5) +1000×(P／F，14％，5)=120×3．4331+1000×0．5194=931．37 [*] rd=12．3％ 债券税后资本成本=12．3％×(1—25％)=9．23％。
解析
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