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(2009年旧制度)A公司2008年财务报表主要数据如下表所示(单位：万元) 假设A公司资产均为经营性资产，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债，不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。A公司2009年的增长策略有两种选择： (1)高速增长：销售

admin2013-05-06  35
问题 (2009年旧制度)A公司2008年财务报表主要数据如下表所示(单位：万元)

假设A公司资产均为经营性资产，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债，不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。A公司2009年的增长策略有两种选择：
(1)高速增长：销售增长率为20％，为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持2008年的销售利润率、资产周转率和收益留存率不变的情况下，将权益乘数(总资产／所有者权益)提高到2。
(2)可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策(包括不增发新股)。
要求．
(1)假设A公司2009年选择高速增长策略，请预计2009年财务报表的主要数据(具体项目同上表，答案填入答题卷第2页给定的表格内)，并计算确定2009年所需的外部筹资额及其构成。
(2)假设A公司2009年选择可持续增长策略，请计算确定2009所需的外部筹资额及其构成
选项
答案(1)预计2009年主要财务数据： [*] 资产销售百分比=4352／3200×100％=136％ 负债销售百分比=l200／3200×100％=37．5％ 销售净利率=160／3200×100％=5％ 留存收益率=112／160×100％=70％ 需要从外部筹资额=3200×20％×(136％一37．5％)一3200×(1+20％)×5％×70％=630．4—134．4=496(万元) 外部融资额中负债的金额：l171．2—800=371．2(万元) 外部融资额中权益的金额：1724．8一l600=124．8(万元) (2)可持续增长率=112／(2352—112)×100％=5％ 外部融资额：4352×5％一l12×(1+5％)一1200×5％=40(万元)， 因为不增发新股。所以外部融资全部是负债。
解析
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