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  3. ABC公司研制成功一台新产品，现在需要决定是否大规模投产，有关资料如下： (1)公司的销售部门预计，如果每台定价3万元，销售量每年可以达到10000台；销售量不会逐年上升，但价格可以每年提高2%。生产部门预计，变动制造成本每台2.1万元，每年增加 2

ABC公司研制成功一台新产品，现在需要决定是否大规模投产，有关资料如下： (1)公司的销售部门预计，如果每台定价3万元，销售量每年可以达到10000台；销售量不会逐年上升，但价格可以每年提高2%。生产部门预计，变动制造成本每台2.1万元，每年增加 2

admin2009-08-05  56
问题 ABC公司研制成功一台新产品，现在需要决定是否大规模投产，有关资料如下：
   (1)公司的销售部门预计，如果每台定价3万元，销售量每年可以达到10000台；销售量不会逐年上升，但价格可以每年提高2%。生产部门预计，变动制造成本每台2.1万元，每年增加 2%；不含折旧费的固定制造成本每年4000万元，每年增加 1%。新业务将在2007年1月1日开始，假设经营现金流发生在每年年底。
   (2)为生产该产品，需要添置一台生产设备，预计其购置成本为4000万元。该设备可以在2006年底以前安装完毕，并在 2006年底支付设备购置款。该设备按税法规定折旧年限为5年，净残值率为5%；经济寿命为4年，4年后即2010年底该项设备的市场价值预计为500万元。如果决定投产该产品，公司将可以连续经营4年，预计不会出现提前中止的情况。
   (3)生产该产品所需的厂房可以用8000万元购买，在2006年底付款并交付使用。该厂房按税法规定折旧年限为20年，净残值率5%。4年后该厂房的市场价值预计为7000万元。
   (4)生产该产品需要的净营运资本随销售额而变化，预计为销售额的10%。假设这些净营运资本在年初投入，项目结束时收回。   
   (5)公司的所得税率为40%。
   (6)该项目的成功概率很大，风险水平与企业平均风险相同，可以使用公司的加权平均资本成本10%作为折现率。新项目的销售额与公司当前的销售额相比只占较小份额，并且公司每年有若干新项目投入生产，因此该项目万一失败不会危及整个公司的生存。
   要求：
   (1)计算项目的初始投资总额，包括与项目有关的固定资产购置支出以及净营运资本增加额。
   (2)分别计算厂房和设备的年折旧额以及第4年末的账面价值(提示：折旧按年提取，投入使用当年提取全年折旧)。
   (3)分别计算第4年末处置厂房和设备引起的税后净现金流量。
   (4)计算各年项目现金净流量以及项目的净现值和回收期(计算时折现系数保留小数点后4位，计算过程和结果显示在答题卷的表格中)。
选项
答案(1)项目的初始投资总额 厂房投资8000万元 设备投资4000万元 营运资本投资=3×10000×10%=3000(万元) 初始投资总额=8000+4000+3000=15000(万元)。 (2)厂房和设备的年折旧额以及第4年末的账面价值 设备的年折旧额=4000×(1-5%)/5=760(万元) 厂房的年折旧额=8000×(1-5%)/20=380(万元) 第4年末设备的账面价值=4000-760×4=960(万元) 第4年末厂房的账面价值=8000-380×4=6480(万元) (3)处置厂房和设备引起的税后净现金流量 第4年末处置设备引起的税后净现金流量 =500+(960-500)×40%=684(万元) 第4年末处置厂房引起的税后净现金流量 =7000-(7000-6480)×40%=6792(万元) (4)各年项目现金净流量以及项目的净现值和回收期 [*]
解析
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