某公司目前拥有资金2000万元,其中,长期借款800万元,年利率10%;普通股1200万元,上年末支付的每股股利为2元,预计股利增长率为5%,目前每股市价为20元。该公司计划新筹集资金100万元,假定筹资费率为零,所得税率为33%,有两种方法可选用:

admin2009-04-20  41

问题 某公司目前拥有资金2000万元,其中,长期借款800万元,年利率10%;普通股1200万元,上年末支付的每股股利为2元,预计股利增长率为5%,目前每股市价为20元。该公司计划新筹集资金100万元,假定筹资费率为零,所得税率为33%,有两种方法可选用:
   方案1:增加长期借款100万元,该笔借款年利率12%;
   方案2:增发普通股40000股,普通股每股市价由20元上升到25元。
   要求:
   (1) 计算方案1的加权平均资金成本。
   (2) 计算方案2的加权平均资金成本。
   (3) 用比较资金成本法确定优选方案。

选项

答案(1) 方案1的加权平均资金成本K: 原有长期借款资金成本=10%×(1-33%)=6.7% 新增长期借款资金成本=12%×(1-33%)=8.04% 原普通股资金成本=[2×(1+5%)]/20+5%=15.5% K=6.7%×800/2100+8.04%×100/2100+15.5%×1200/2100=11.79% (2) 方案2的加权平均资金成本K: 增发股票后普通股资金成本=[2×(1+5%)]/25+5%=13.4% K=6.7%×800/2100+13.4%×(1200+100)/2100=10.85% 经比较,方案2的加权平均资金成本较低,为优选方案。

解析
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