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  3. 华强公司2005年每股净利为21.5元，每股资本支出56元，每股折旧与摊销28元；该年比上年每股营业流动资产增加9元。根据预测，经济长期增长率为5%，该公司的投资成本负债率目前为45%，将来也将保持目前的资本结构。该公司的β值为1.8，长期国库券利率为2%

华强公司2005年每股净利为21.5元，每股资本支出56元，每股折旧与摊销28元；该年比上年每股营业流动资产增加9元。根据预测，经济长期增长率为5%，该公司的投资成本负债率目前为45%，将来也将保持目前的资本结构。该公司的β值为1.8，长期国库券利率为2%

admin2014-09-08  49
问题 华强公司2005年每股净利为21.5元，每股资本支出56元，每股折旧与摊销28元；该年比上年每股营业流动资产增加9元。根据预测，经济长期增长率为5%，该公司的投资成本负债率目前为45%，将来也将保持目前的资本结构。该公司的β值为1.8，长期国库券利率为2%，股票市场平均收益率为6.2%。该公司的每股股权价值为(    )元。
选项 A、26.48
B、27.33
C、25.49
D、25.88
答案1
解析 每股净投资=(每股资本支出-每股折旧与摊销+每股营业流动资产增加)
   =56-28+9=37(元)
   每股股权现金流量=每股净利-每股净投资×(1-负债率)
   =21.5-37×(1-45%)：1.15(元)
   股权成本=2%+8×(6.2%-2%)=9.56%
   每股股权价值=1.15×(1+5%)/(9.56%-5%)=26.48(元)
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